Qual è il reddito cedolare accumulato? Cedola obbligazionaria

Molti investitori cercano di investire i propri soldi in modo più redditizio rispetto a un deposito bancario, ma non vogliono addentrarsi nelle complessità del commercio di cambio. In questo caso le obbligazioni sarebbero un’opzione di investimento ideale. Sono questi titoli che, in sostanza, rappresentano analoghi negoziati in borsa dei depositi bancari, poiché hanno una data di scadenza finale e interessi regolarmente pagati - una cedola (di solito una volta ogni trimestre o una volta ogni sei mesi). Inoltre, come i depositi, consentono agli investitori di non preoccuparsi di improvvisi cambiamenti di prezzo (a differenza delle azioni) e, tra l'altro, possono anche essere garantiti e garantiti.

Vale la pena considerare che investendo in depositi bancari, un investitore accetta a priori il rischio del settore bancario, che può aumentare di volta in volta. Quando investe in obbligazioni, l'investitore stesso sceglie il settore e l'emittente, ovvero ha l'opportunità di diversificare molto più ampiamente il suo portafoglio obbligazionario. In altre parole, investire nelle obbligazioni più affidabili della Federazione Russa (OFZ) e in vari titoli municipali che presentano un'affidabilità estremamente elevata e allo stesso tempo una maggiore redditività, nonché in obbligazioni societarie di varie società, la cui redditività spesso supera i tassi dei depositi bancari. Nel processo di attuazione di tale diversificazione, l’investitore accumula un intero portafoglio di obbligazioni e non è sempre chiaro quale tipo di rendimento dimostrerà questo portafoglio.

Tipi di rendimenti obbligazionari

In base al fatto che qualsiasi portafoglio è composto dai titoli in esso contenuti, è importante capire come viene calcolato il rendimento dei titoli stessi e di cosa si tratta. Prima di tutto, va notato che le obbligazioni possono essere cedole (quando i contanti vengono pagati periodicamente - interessi) e scontate (i titoli vengono scambiati al di sotto del loro valore nominale - prezzo di rimborso, che nella pratica è meno comune).

La metodologia per il calcolo delle obbligazioni con cedola e sconto è leggermente diversa. La formula per calcolare il rendimento dei titoli a sconto è la seguente:

D=(N-C)/C* 365/Dn *100, dove:

D - rendimento dell'obbligazione scontata,
. N - prezzo di rimborso (vendita),
. C - prezzo di acquisto,
. Giorno - numero di giorni rimanenti fino alla scadenza.

Quindi, ad esempio, se acquistiamo un buono sconto per 900 rubli. (90%), il cui valore nominale è di 1000 rubli, e la carta viene riscattata dopo un anno, quindi avremo:

(1000-900)/900* 365/365 *100 = rendimento 11,1%.

Vale la pena notare che se, ad esempio, il rimborso di tale titolo non avviene in un anno, ma in due anni (730 giorni), il rendimento del titolo sarà inferiore - 5,55%, poiché non vi sono pagamenti intermedi per i titoli scontati.

Con le obbligazioni con cedola la situazione è un po’ più complicata. In primo luogo, vale la pena considerare che un'obbligazione con cedola può essere acquistata a un prezzo diverso dal prezzo di rimborso (cioè acquistandola, ad esempio, a 980 rubli (98%) con un valore nominale di 1.000 rubli, guadagneremo 20 rubli, ovvero il 2,04% dell’importo investito) e quindi guadagnare anche sul “corpo” dell’obbligazione. Ma oltre al “corpo”, tali obbligazioni prevedono anche il pagamento delle cedole, che avviene con una certa periodicità, indicata in giorni nella tabella “Contrattazioni correnti” come “Durata della cedola” (normalmente 70% - 182 giorni (semestrale ) e 30% - 91 giorni (trimestre)). Questa tabella mostra anche:

Dimensioni del coupon (in rubli) nella colonna "Dimensione del coupon",
. data di pagamento della cedola in una colonna simile nel formato gg.mm.aaaa,
. reddito cedolare accumulato nella colonna "NKD" in rubli (denaro ricevuto dal detentore dell'obbligazione durante il periodo di detenzione dell'ultimo periodo cedolare in caso di vendita prima del pagamento della cedola),
. “Nominale” - l'importo di denaro pagato ai detentori al momento del rimborso di un titolo,
. “Data di scadenza” è la data in cui verrà pagato il valore nominale,
. "Domanda" - il miglior prezzo della domanda (indicato come percentuale del valore nominale),
. “Offerta” - il miglior prezzo di offerta (indicato anche come percentuale del valore nominale),
. lotto (numero di documenti in un lotto 99% - 1 documento - 1 lotto),
. variazione percentuale rispetto alla chiusura della sessione precedente (la stessa delle azioni),
. "Redditività", i cui metodi di calcolo sono discussi in questo articolo.

Tabella 1 Negoziazione corrente con parametri per le obbligazioni

Osservando queste colonne, puoi determinare il numero di pagamenti di cedole all'anno dividendo 365 (il numero di giorni in un anno) per il valore della durata della cedola (ad esempio, 182). Il valore risultante sarà pari a due. Successivamente, puoi moltiplicare il valore della cedola (ad esempio, 65 rubli) per il numero di pagamenti all'anno (ad esempio, 2), ottenendo così l'importo totale di denaro pagato a noi con l'obbligazione per l'anno (65 * 2 = 130 rubli).

Per capire quale rendimento si può ottenere in questo caso, è necessario correlare il denaro ricevuto dalle cedole al prezzo di acquisto dell'obbligazione: tale rendimento sarà chiamato "rendimento corrente dell'obbligazione".

Formula per calcolare il rendimento alla scadenza di un'obbligazione

Il rendimento obbligazionario attuale viene calcolato utilizzando la formula:

D = Kv/C*100, dove:

Kv: l'importo dei pagamenti delle cedole,
. C - prezzo di acquisto.

Cioè, avendo acquistato un titolo per 1000 rubli. (100% del valore nominale) e avendo guadagnato 130 rubli, otteniamo un rendimento attuale pari al 13% (130/1000*100).

Ma vale la pena considerare che un'obbligazione può essere acquistata a un prezzo diverso dal suo valore nominale, mantenuta per più di un anno (ad esempio 2 anni o fino alla scadenza) e continuare a ricevere il pagamento delle cedole.

Tale rendimento sarà calcolato utilizzando la formula per il calcolo del rendimento alla scadenza di un'obbligazione:

D = ((N-C)+Kv)/C)*365/Dn*100, dove:

N - denominazione (o prezzo di vendita successivo),
. C - prezzo del titolo,
. Kv - l'importo dei pagamenti delle cedole per il periodo di proprietà del titolo,
. Giorno - numero di giorni di detenzione.

Cioè, se prendi carta per 980 rubli. (98%), viene pagato un totale di 130 rubli all'anno. coupon e il periodo di detenzione pianificato è di 730 giorni, risulta: ((1000-980)+260)/980*365/730*100=14,28%.

Ora, avendo conoscenza dei metodi di calcolo dei rendimenti obbligazionari, possiamo parlare di calcolo del rendimento di un portafoglio obbligazionario. Il rendimento del portafoglio è definito come la quota dei fondi investiti rispetto al rendimento di una determinata azione:

Дп = ∑Sharei*Дi, dove:

Dp - rendimento del portafoglio,
. Sharei - la quota di fondi investiti nel titolo i-esimo,
. Di è la redditività dell'azione i-esima.

Cioè, se un portafoglio è composto da due obbligazioni, con un rendimento alla scadenza rispettivamente del 12% e del 13% (il periodo di scadenza è di 1 anno), allora è necessario determinare la quota di ciascun titolo nel portafoglio (se c'è contanti gratuiti, poi anche la loro quota). Diciamo che il 30% dei fondi è stato investito nel titolo n. 1 con un rendimento alla scadenza del 12% e il 60% dei fondi è stato investito nel titolo n. 2 con un rendimento alla scadenza del 13%. Un altro 10% rimane sotto forma di contanti. La formula per calcolare la redditività di tale portafoglio sarà la seguente: 0,3*12+0,6*13+0,1*0=11,4%. Cioè, il rendimento totale di un portafoglio obbligazionario è costituito dal rendimento delle azioni incluse in questo portafoglio.

Conclusione

La formula per calcolare il rendimento di un portafoglio obbligazionario coincide con la formula per calcolare il rendimento di un portafoglio nella teoria classica del portafoglio. La principale differenza tra portafogli azionari e obbligazionari in termini di determinazione del rendimento è che il rendimento di un titolo è definito come il “vettore direzionale del suo movimento di prezzo”, mentre nelle obbligazioni viene determinato il rendimento alla scadenza (o nel periodo di detenzione).

Determinazione del reddito cedolare, procedura di calcolo

Informazioni sulla determinazione del reddito cedolare, procedura di calcolo

Definizione del termine reddito cedolare

Redditi da cedole su obbligazioni societarie

Come calcolare il reddito cedolare

Procedura generale per riflettere i redditi cedolari nella dichiarazione dei redditi.

Contabilizzazione del reddito cedolare cumulativo sui titoli di Stato.

Definizione del termine reddito cedolare

Il reddito da cedola è reddito derivante da obbligazioni con cedole di prestiti di risparmio statali.

Il reddito cedolare accumulato (ACI) è una parte del reddito cedolare su un'obbligazione, calcolato in proporzione al numero di giorni trascorsi dalla data di emissione del titolo cedolare o dalla data di pagamento del reddito cedolare precedente.

La formula per il calcolo dell'imposta sul reddito implica la necessità di calcolare il numero di giorni di calendario da una data all'altra o la durata del periodo determinato da due date. A seconda del tipo di obbligazione, esistono diverse basi per il calcolo di questi indicatori, ad esempio “365/366”, quando la durata del periodo dalla data T1 alla data T2 è definita come la differenza delle date: T2 - T1.

L'importo del reddito cedolare accumulato può essere espresso attraverso l'importo della cedola in unità monetarie o attraverso il tasso cedolare in percentuale e denominazione.

La formula standard per calcolare l'ACI sulle obbligazioni russe dal tasso è la seguente:

N - nominale

C - tasso cedolare attuale (in percentuale annua)

T - numero di giorni dall'inizio del periodo cedolare alla data corrente

B - base di calcolo (365 giorni)

Il reddito cedolare accumulato è una parte del reddito cedolare calcolato al valore nominale dell'obbligazione e in proporzione al numero di giorni trascorsi dalla data di emissione delle obbligazioni o dalla data di pagamento del reddito cedolare precedente.

Redditi da cedole su obbligazioni societarie

Le obbligazioni sono un tipo di titoli i cui proprietari hanno il diritto, entro un certo periodo di tempo, di ricevere dall'emittente il loro valore nominale, nonché gli interessi attivi (cedole) dichiarati su di essi. Quando le obbligazioni vengono vendute, il reddito cedolare è incluso nel prezzo di vendita. L'articolo evidenzia le caratteristiche della contabilizzazione fiscale dei redditi cedolari delle obbligazioni societarie e spiega la procedura per la compilazione delle dichiarazioni dei redditi da parte degli obbligazionisti.

Ai sensi dell'articolo 43, paragrafo 3, del Codice fiscale della Federazione Russa, per interessi si intende qualsiasi reddito (stabilito) pre-dichiarato, anche sotto forma di sconto, ricevuto su un'obbligazione di debito di qualsiasi tipo, indipendentemente dal metodo della sua esecuzione. Quella parte del reddito da interessi (cedola), il cui pagamento è previsto dai termini dell'emissione del titolo, e l'importo è calcolato in proporzione al numero di giorni trascorsi dalla data di emissione del titolo o data di pagamento del reddito cedolare precedente alla data dell'operazione (data di trasferimento del titolo), è chiamato interesse accumulato ( reddito cedolare (NKI). Questa definizione è fornita nel paragrafo 4 dell'articolo 280 del Codice fiscale della Federazione Russa. Il calcolo dell'imposta sul reddito viene effettuato dai proprietari di titoli statali e comunali, nonché di obbligazioni societarie, il cui emittente non è lo Stato, ma le organizzazioni.

Prima di passare alla questione del calcolo dell'imposta sul reddito e della procedura per riflettere il reddito sulle obbligazioni societarie nella dichiarazione dei redditi, soffermiamoci sulle regole generali per la contabilità fiscale dei redditi cedolari.

Procedura per la contabilità fiscale dei redditi da interessi (cedole).

Secondo il paragrafo 6 dell'articolo 250, gli interessi (inclusi cedole e sconti) ricevuti sui titoli sono rilevati come proventi non operativi. Le specifiche per il mantenimento della contabilità fiscale dei redditi (spese) sotto forma di interessi sui titoli sono stabilite dall'articolo 328 del Codice fiscale della Federazione Russa. Il paragrafo 1 di questo articolo prevede che il contribuente, sulla base della contabilità analitica dei ricavi e dei costi non operativi, suddivida i ricavi (costi) sotto forma di interessi su vari obblighi di debito. I proventi (spese) sui titoli si riflettono nell'importo degli interessi dovuti in conformità con i termini dell'emissione.

I possessori di obbligazioni tengono conto nella contabilità analitica dell'importo del reddito sotto forma di interessi (cedola) in base al rendimento stabilito per questo tipo di obbligazione e al periodo di validità di tali obbligazioni di debito nel periodo di riferimento.

I contribuenti che utilizzano il metodo della competenza1 determinano la data di riconoscimento dei redditi sui titoli in base al paragrafo 6 dell'articolo 271 del Codice fiscale della Federazione Russa. Se il periodo di validità di un'obbligazione di debito (il periodo di circolazione di un titolo) cade su più di un periodo di riferimento, a fini fiscali il reddito viene riconosciuto come ricevuto e si riflette nella base imponibile alla fine del periodo di riferimento corrispondente. Quando un'obbligazione di debito (vendita di un titolo) viene rimborsata prima della fine dell'esercizio di riferimento, il reddito viene rilevato alla data di rimborso dell'obbligazione di debito (vendita di un titolo).

Il reddito da interessi (cedole) ricevuto dai possessori di titoli è tassato con un'aliquota del 24% nel calcolo dell'imposta sul reddito.

Come calcolare il reddito cedolare. Il Codice Fiscale, in particolare il paragrafo 7 dell'articolo 328, definisce in dettaglio la procedura per la contabilizzazione fiscale dell'imposta sul reddito dei titoli statali e comunali negoziati sul mercato mobiliare organizzato (OSM). E non esistono norme particolari nel Codice per le obbligazioni societarie. Sorge la domanda: è possibile applicare le disposizioni del comma 7 dell'articolo 328 del Codice per tenere conto dei redditi maturati sulle obbligazioni societarie? Per rispondere a questa domanda, confrontiamo questi tipi di titoli.

I titoli di Stato (comunali) e le obbligazioni societarie sono molto simili in termini di regole di emissione e circolazione. Sia per i titoli statali e comunali che per le obbligazioni societarie, all'atto della loro emissione, il rendimento cedolare deve essere preventivamente comunicato. Questo reddito viene maturato dall'emittente con una certa frequenza e pagato ai proprietari dei titoli secondo le regole stabilite al momento dell'emissione. Quando si vendono entrambi i titoli, l'NKD è incluso nel prezzo della transazione. Tutto ciò dà motivo di applicare alle obbligazioni societarie le stesse regole previste dal paragrafo 7 dell'articolo 328 del Codice fiscale della Federazione Russa per la contabilizzazione dei redditi cedolari sui titoli statali e comunali.

Consideriamo in dettaglio come i redditi da interessi (cedole) sulle obbligazioni societarie vengono calcolati dai contribuenti utilizzando il metodo della competenza.

Coloro che possedevano obbligazioni durante il periodo di riferimento (fiscale) devono calcolare il reddito da interessi (cedole) su di esse e rifletterlo nella contabilità fiscale. Se alla fine del periodo di riferimento (fiscale) l'obbligazione non è stata venduta, il contribuente è tenuto a maturare l'ultimo giorno del periodo di riferimento (fiscale) l'importo degli interessi attivi dovuti su questo titolo per il periodo in questione.

Il reddito da interessi (cedole) sulle obbligazioni societarie è calcolato come segue:

o sotto forma di differenza tra l'importo dell'imposta sul reddito calcolato alla fine del periodo di rendicontazione (imposta) in conformità con i termini dell'emissione e l'importo dell'imposta sul reddito calcolato alla fine del precedente periodo di rendicontazione (imposta) periodo;

o sotto forma di differenza tra l'importo dei ratei attivi calcolato alla fine del periodo di riferimento (fiscale) in conformità con i termini dell'emissione e l'importo dei ratei attivi pagati al momento dell'acquisto del titolo.

oppure determinando l’importo degli interessi per il tempo effettivo in cui il titolo è nel bilancio dell’organizzazione.

Questa procedura per il calcolo del reddito cedolare viene applicata se l'emittente non ha effettuato pagamenti di interessi (rimborso della cedola) per il periodo di rendicontazione (fiscale) corrente.

L'11 dicembre 2003 la società Beta ha acquistato per 1.040 rubli. (incluso NKD - 40 rubli) obbligazione societaria emessa dall'emittente Alfa. I parametri dell’emissione obbligazionaria sono i seguenti:

valore nominale dell'obbligazione: 1000 rubli;

coupon secondo i termini dell'emissione: 366 rubli. all'anno (cioè 1 sfregamento per un giorno);

La politica contabile della società Beta stabilisce che le entrate e le spese siano determinate in base alla competenza e il periodo di riferimento ai fini fiscali è un trimestre, semestre, 9 mesi.

Alla fine del 2003, l'importo dei ratei attivi sull'obbligazione era di 61 rubli. (1 rublo ogni 61 giorni dalla data di emissione delle obbligazioni - 1 novembre 2003 fino alla fine dell'anno - 31 dicembre 2003).

L'importo del reddito non operativo sotto forma di interessi attivi (cedole) sull'obbligazione per il 2003 è stato calcolato come segue:

61 strofinare. – 40 rubli. = 21 sfregamenti,

dove 61 strofinare. - NKD, calcolato dal momento dell'emissione del prestito fino alla fine del 2003;

40 sfregamenti. - NKD pagato al venditore nel prezzo di acquisto dell'obbligazione.

Nel formare la base imponibile per il primo trimestre del 2004, l'importo del reddito non operativo sotto forma di interessi sull'obbligazione è stato calcolato come segue. Innanzitutto, il contabile della società Beta ha determinato l'importo dell'imposta sul reddito per il periodo dalla data di emissione dell'obbligazione (1 novembre 2003) alla fine del primo trimestre del 2004 (152 giorni). Ammontava a 152 rubli. Questo importo è stato ridotto dell'importo del reddito cedolare incluso nel reddito non operativo alla fine del 2003 (21 rubli) e dell'importo dell'imposta sul reddito pagata all'acquisto dell'obbligazione (40 rubli).

Pertanto, l'importo del reddito non operativo sotto forma di interessi sull'obbligazione per il primo trimestre del 2004 è stato:

152 sfregamenti. – 21 rubli. – 40 rubli. = 91 sfregamenti.

Se nel periodo di riferimento (fiscale) corrente l'emittente ha effettuato pagamenti di interessi (rimborsi di cedole), il contribuente, nel formare la base imponibile per questo periodo, tiene conto come reddito degli interessi calcolati e presi in considerazione durante tali pagamenti (rimborsi) , nonché l'importo dell'imposta sul reddito maturata alla fine del periodo di riferimento (fiscale).

Il reddito ricevuto quando l'emittente paga gli interessi (rimborso della cedola) è contabilizzato come segue. Al primo pagamento degli interessi (rimborso di una cedola) nel periodo di riferimento (fiscale), il reddito sotto forma di interessi viene calcolato come la differenza tra l'importo degli interessi pagati (cedola rimborsata) e l'importo dell'imposta sul reddito calcolata al fine del periodo d’imposta precedente. Per i successivi pagamenti di interessi (rimborso di cedole) nel periodo di riferimento (fiscale), il reddito viene riconosciuto pari all'importo degli interessi pagati (rimborso di cedole).

Cambiamo le condizioni dell'esempio 1. Supponiamo che la frequenza dei pagamenti delle cedole sull'obbligazione dell'emittente "Alpha" sia di tre mesi. Cioè, l'emittente paga la cedola dell'obbligazione il 1 febbraio, 1 maggio, 1 agosto e 1 novembre 2004.

In questo caso la durata del primo periodo cedolare è di 92 giorni (dal 1° novembre 2003, data di emissione del prestito obbligazionario, al 1° febbraio 2004, data di rimborso della prima cedola). Ciò significa che l'importo di NKD pagato il 1 febbraio 2004 dall'emittente dell'organizzazione Beta (detentore delle obbligazioni) è pari a 92 rubli. (1 sfregamento al giorno).

Nel formare la base imponibile per il primo trimestre del 2004, la società Beta (proprietaria delle obbligazioni) calcolerà l'importo del reddito non operativo sotto forma di interessi sull'obbligazione come segue:

92 strofinare. – 21 rubli. – 40 rubli. + 60 sfregamenti. = 91 rub.,

21 strofinare. - l'importo delle cedole incluse nel risultato non operativo al 31 dicembre 2003;

40 sfregamenti. - NKD pagato al venditore nel prezzo di acquisto dell'obbligazione;

60 sfregamenti. - NKD per il periodo che va dalla data di rimborso della prima cedola (1 febbraio 2004) alla fine del primo trimestre 2004 (60 giorni).

Come possiamo vedere, l'importo del reddito non operativo sotto forma di reddito cedolare sull'obbligazione per il primo trimestre del 2004 è lo stesso importo sia nel primo che nel secondo esempio. Cioè, il semplice fatto di rimborsare una cedola obbligazionaria durante il periodo di riferimento (fiscale) non porta a una variazione dell'importo del reddito non operativo per il determinato periodo per il proprietario dell'obbligazione.

Se le obbligazioni sono state acquistate da un contribuente nel periodo fiscale corrente, il reddito da interessi viene calcolato secondo le stesse regole. Ma invece dell'importo dell'imposta sul reddito calcolato alla fine del periodo fiscale precedente, viene preso in considerazione l'importo dell'imposta sul reddito pagata dal contribuente al venditore del titolo nel prezzo della transazione.

L'11 ottobre 2004, la società Gamma ha acquisito un titolo di debito societario (obbligazione) dell'emittente Delta per 1.071 rubli, di cui NKD - 71 rubli. La data di emissione delle obbligazioni è il 1 agosto 2004, la data di scadenza è il 1 agosto 2005. Coupon secondo i termini dell'emissione: 365 rubli. all'anno (cioè 1 sfregamento al giorno). La cedola viene pagata dall'emittente una volta ogni tre mesi: 1 novembre 2004, 1 febbraio, 1 maggio e 1 agosto 2005.

Nel formare la base imponibile per il 2004, la società Gamma ha calcolato l'importo del reddito non operativo sotto forma di interessi sull'obbligazione come segue.

Innanzitutto, è stato calcolato il reddito per il periodo compreso tra la data di acquisto del titolo (11 ottobre 2004) e la data di pagamento della prima cedola (1 novembre 2004):

92 strofinare. – 71 sfregamenti. = 21 sfregamenti,

dove 92 strofinare. - è l'importo della prima cedola dovuta sul titolo per il periodo che va dalla data di emissione (1 agosto 2004) alla data di pagamento della prima cedola (1 novembre 2004), ovvero per 92 giorni ;

71 strofinare. - questo è l'importo di NKD pagato al venditore al momento dell'acquisto di un titolo l'11 ottobre 2004.

Successivamente è stato determinato l'importo dell'imposta sul reddito attribuibile al titolo dalla data di pagamento della prima cedola fino alla fine del periodo d'imposta. È pari a 61 rubli. (1 rublo ogni 61 giorni - dal 1 novembre al 31 dicembre 2004).

Di conseguenza, l'importo totale del reddito cedolare sull'obbligazione dell'emittente Delta per il 2004 è:

61 strofinare. + 21 sfregamenti. = 82 sfregamenti.

Se durante il periodo di riferimento (fiscale) si è verificata una cessione (vendita, rimborso) di obbligazioni, il reddito sotto forma di interessi viene calcolato secondo le stesse regole. Ma l'importo dell'imposta sul reddito calcolato alla fine del periodo di riferimento (fiscale) viene sostituito nel calcolo del reddito da interessi con l'importo dell'imposta sul reddito calcolato alla data di cessione dell'obbligazione.

Il 5 aprile 2004, la società Well ha acquisito le obbligazioni dell'emittente Omega al prezzo di 1.035 rubli, inclusi NKD - 35 rubli. Il valore nominale dell'obbligazione è di 1000 rubli. La sua data di emissione è il 1 marzo 2004, la data di scadenza è il 5 aprile 2005. Coupon secondo i termini dell'emissione: 365 rubli. all'anno (cioè 1 sfregamento al giorno). La cedola viene pagata dall'emittente una volta ogni tre mesi: 1 giugno, 1 settembre, 1 dicembre 2004 e 1 aprile 2005.

La prima cedola dell'obbligazione è stata ricevuta dalla società Well per un importo di 92 rubli. (per i 92 giorni intercorsi dalla data di emissione del prestito obbligazionario - 1 marzo 2004) alla data di stacco della prima cedola - 1 giugno 2004).

Il reddito derivante da questa operazione è stato preso in considerazione nel calcolo dell'imposta sul reddito per la prima metà del 2004.

L’importo degli interessi attivi sull’obbligazione per il semestre è stato calcolato come segue:

30 sfregamenti. + (92 rub. – 35 rub.) = 87 rub.,

dove 30 sfregamenti. - l'importo dell'imposta sul reddito calcolato dalla data di pagamento della prima cedola (1 giugno 2004) fino alla fine del periodo di riferimento (30 giugno 2004), ovvero per 30 giorni;

92 strofinare. - l'importo della prima cedola dovuta al contribuente per il periodo che va dalla data di emissione del prestito obbligazionario (1 marzo 2004) alla data di pagamento della prima cedola (1 giugno 2004), ovvero per 92 giorni ;

L'obbligazione è stata venduta il 16 luglio 2004 per 1.045 rubli, compresi NKD per un importo di 45 rubli maturati dalla data di pagamento della prima cedola (1 giugno 2004) fino alla data di vendita, ovvero 45 giorni.

Nel formare la base imponibile per l'imposta sul reddito per 9 mesi del 2004, l'importo degli interessi attivi (cedole) sull'obbligazione è stato calcolato come segue:

45 sfregamenti. + (92 sfregamenti – 35 sfregamenti) = 102 sfregamenti.

Procedura generale per riflettere i redditi cedolari nella dichiarazione dei redditi. Quando si compila una dichiarazione dei redditi2, il reddito da interessi (cedole) ricevuto dal contribuente sulle obbligazioni si riflette nel reddito non operativo.

Innanzitutto, consideriamo la situazione in cui il contribuente, il proprietario delle obbligazioni, non ha venduto questi titoli durante il periodo di riferimento (fiscale) e non li ha presentati all'emittente per il rimborso.

Nella dichiarazione per il periodo di riferimento, l'importo del reddito cedolare sulle obbligazioni societarie, calcolato a partire dall'ultimo giorno del periodo di riferimento, si riflette nella riga 030 del foglio 02 insieme al resto del reddito non operativo dell'organizzazione.

Quando compila una dichiarazione per il periodo d'imposta, il contribuente deve fornire una ripartizione della composizione del reddito non operativo nell'appendice n. 6 al foglio 02 della dichiarazione. Gli interessi ricevuti dal contribuente sulle obbligazioni societarie si riflettono nella riga 030 della presente domanda. Successivamente si calcola l'importo complessivo dei proventi non operativi (riga 010 dell'appendice n. 6 al foglio 02), che il contribuente trasferisce alla riga 030 del foglio 02 della dichiarazione.

Usiamo le condizioni dell'esempio 3 e vediamo come il reddito da interessi (cedole) sulle obbligazioni invendute (in circolazione) si riflette nella dichiarazione dei redditi annuale.

Ricordiamo che l'importo degli interessi attivi per il periodo dalla data di acquisto dell'obbligazione (11 ottobre 2004) alla data di pagamento della prima cedola (1 novembre 2004) è di 21 rubli, e l'importo del reddito imposta attribuibile all'obbligazione dalla data di pagamento della prima cedola fino alla fine del periodo fiscale , - 61 rub. Pertanto, l'importo totale degli interessi attivi su questa obbligazione per il 2004 è pari a 82 rubli.

Contabilizzazione del reddito cedolare cumulativo sui titoli di Stato.

In seguito all'innovazione degli obblighi dello Stato ai sensi dei GKO - OFZ, ai loro proprietari sono stati forniti, in particolare, prestiti federali con reddito cedolare fisso (OFZ - FD) con periodi di circolazione di 4 e 5 anni.

Il reddito cedolare di queste obbligazioni matura a partire dal 19 agosto 1998. L'importo del reddito cedolare è del 30% annuo nel primo anno, 25 nel secondo, 20 nel terzo, 15 nel quarto, quindi 10% annuo ( clausola 2 , 3 Condizioni di base per l'attuazione dell'innovazione sui titoli di stato a breve termine a cedola zero e sui prestiti federali con reddito cedolare costante e variabile con scadenza fino al 31 dicembre 1999 ed emessi prima della Dichiarazione del Governo della Federazione Russa e Banca Centrale della Federazione Russa del 17 agosto 1998. , approvato con Ordinanza del Governo della Federazione Russa del 12 dicembre 1998 N 1787-r (modificata dal 3 marzo 1999) "Sull'innovazione dei titoli di Stato" ).

Inoltre, continuano a circolare sul mercato i titoli statali di prestito di risparmio (OGSS) e i titoli di prestito in valuta nazionale (OVVZ), per i quali il diritto a ricevere il reddito cedolare è stabilito dalle condizioni della loro emissione (clausola 4 delle Condizioni generali per la Emissione e circolazione dei prestiti obbligazionari statali di risparmio, approvati con la Risoluzione del Governo della Federazione Russa dell'08.10.1995 N 812, comma 2 delle Condizioni per l'emissione di prestiti obbligazionari in valuta nazionale dello Stato, approvate con Decreto del Governo della Federazione Russa del 15/03/1993 N 222.

A questo proposito, sembra rilevante considerare la procedura per riflettere i proventi cedolari accumulati nei registri contabili delle organizzazioni.

Il reddito da cedola è una forma di reddito su obbligazioni come tipo di titoli sotto forma di interessi predeterminati (fissi) o “variabili” (variabili) maturati sul loro valore nominale dopo un certo periodo in conformità con i termini dell'emissione. Se il periodo specificato è più breve del periodo di circolazione dell'obbligazione (vale a dire, il reddito viene maturato più di una volta - contemporaneamente al riscatto dell'obbligazione), il diritto a riceverlo è fissato da una cedola limite solitamente inclusa nel modulo dell'obbligazione (se è in forma documentaria), tradizionalmente chiamato “coupon” (dal francese coupon - saldo, cedola, ricevuta). Pertanto, tale reddito è chiamato reddito cedolare. Pertanto, il reddito cedolare accumulato (ACI) è “parte del reddito cedolare sotto forma di percentuale del valore nominale del titolo, calcolata in proporzione al numero di giorni trascorsi dalla data di emissione delle obbligazioni o la data del pagamento del reddito cedolare precedente e incluso nel prezzo della transazione" (clausola 2 della Lettera del Ministero delle Finanze russo e del Servizio fiscale statale russo del 13 giugno 1995 N 53 "Su alcune questioni relative a la tassazione dei titoli a cedola variabile”).

Pertanto, il prezzo di acquisto dei titoli di stato con reddito cedolare è composto da due parti: il valore del capitale e il valore del reddito cedolare accumulato il giorno dell'acquisto. E finché l’aliquota dell’imposta sul reddito sui titoli di Stato differisce dall’aliquota generale dell’imposta sul reddito, l’imposta sul reddito dovrà essere presa in considerazione separatamente dal valore nominale dell’obbligazione.

Attualmente, gli esperti hanno proposto quattro modi per riflettere i redditi non contabili nella contabilità - secondo il conto 31 "Spese differite", 58 (06) "Investimenti finanziari a breve termine (a lungo termine)", 76 "Accordi con altri debitori e creditori ” e 83 “Risconti passivi”. Consideriamo quale è più coerente con la natura economica sia dell'imposta sul reddito pagata (all'atto dell'acquisto di un'obbligazione) sia dell'imposta sul reddito ricevuta (al momento del pagamento o della vendita di un'obbligazione).

Se il reddito maturato ricevuto è un reddito non operativo, che si manifesta quando viene pagato entro il periodo stabilito senza alcun movimento dell'obbligazione stessa, allora la natura del rateo pagato è ambigua:

da un lato, ciò rientra nei costi effettivi dell’investitore e, come tale, l’imposta sul reddito pagata dovrebbe essere contabilizzata come debito nei conti titoli;

d’altro canto, le spese non operative dell’investitore associate ai redditi futuri, che forniscono la base per contabilizzare l’imposta sul reddito pagata nell’addebito del conto 31 “Spese differite” o 83 “Ricevimenti passivi”;

dal terzo lato, si tratta di un debito (dello Stato o di un futuro acquirente), che sarà definitivamente rimborsato, il che consente di tenere conto dell'imposta sul reddito pagata nell'addebito del conto 76 “Pattimenti con altri debitori e creditori ”.

Crediamo che non esista una soluzione chiara.

A nostro avviso, un metodo di contabilità preferibile è quello che ci consente di tenere conto della prima e della seconda proprietà del reddito maturato pagato (accantonamento contabile come parte dei costi di acquisizione effettivi e come spesa non operativa), ciascuno dei quali , dal nostro punto di vista, è sotto tutti gli aspetti più significativo del terzo (accantonamento contabile come crediti), vale a dire riflesso dell’imposta sul reddito pagata:

all'acquisto di un'obbligazione - nel sottoconto del conto 06 "Investimenti finanziari a breve termine" (per OVVZ nuovo OFZ - FD acquisiti con l'intenzione di ricevere reddito su di essi per più di un anno) o 58 "Investimenti finanziari a breve termine" ( in tutti gli altri casi);

al momento della vendita (rimborso) di un'obbligazione o del pagamento dell'imposta sul reddito - in corrispondenza direttamente con l'addebito del conto 80 "Profitti e perdite" senza utilizzare i conti di vendita

Fonti

Wikipedia.org - enciclopedia libera

Yandex. Dizionari.

Accademico. ru - dizionari ed enciclopedie

Mirslovarei.com – raccolta di dizionari ed enciclopedie

Rnk.ru – Corriere fiscale russo

Top-audit.ru - gruppo di audit e consulenza (ACG) "RSM Top-Audit"

Molti investitori ricorrono all’investimento di denaro in obbligazioni e in futuro traggono profitto da questa procedura. Quest'ultimo può assumere la forma di cedole, differenza di prezzo al momento del rimborso o indicizzazione. Uno dei più redditizi è il reddito cedolare sulle obbligazioni. Questo non è un nuovo metodo per guadagnare denaro, che migliorerà solo nel corso degli anni.

Obbligazioni con cedole

Le obbligazioni erano e rimangono un tipo i cui proprietari possono, entro un determinato periodo, ricevere dall'emittente il loro valore nominale più il profitto degli interessi indicato su di esse.

Molti anni fa, il mercato finanziario emetteva obbligazioni in forma stampata con cedole, ognuna delle quali veniva poi scambiata con denaro. Qual è la parte limite di una determinata denominazione e periodo di pagamento. La cedola è stata tagliata o strappata il giorno in cui sono stati pagati gli interessi sull'obbligazione o l'obbligazione è stata rimborsata dall'istituto bancario. Da qui il "coupon bond", un tipo con pagamenti intermedi da parte dell'emittente che non ne influenzano il valore nominale. Oltre alle obbligazioni con cedola, esistono anche le obbligazioni a cedola zero, chiamate anche obbligazioni a sconto.

Concetto di reddito cedolare

Oggi, la parte del leone viene emessa non in formato cartaceo, ma in formato elettronico, che viene archiviato in un registro digitale del conto. Tuttavia, tra i finanziatori rimane il concetto di reddito cedolare sulle obbligazioni. Non si tratta più di parti di carta ritagliate, ma di accumuli elettronici di fondi.

Avendo un'idea di cosa siano una cedola e delle obbligazioni, non è difficile determinare che, in sostanza, il reddito cedolare sulle obbligazioni è un flusso di cassa piccolo ma stabile. Con questo termine si intende il reddito sulle obbligazioni cedolari di vari tipi di prestiti (statali, aziendali, ecc.) Secondo i banchieri, questo è un analogo del reddito da un deposito bancario (o deposito).

Tale reddito matura quotidianamente, ma viene pagato dopo un certo periodo di tempo: una volta al trimestre, una volta ogni sei mesi o una volta all'anno. I fondi solitamente arrivano sul conto dell'investitore entro due o tre giorni dalla data di pagamento della cedola.

Tasso della cedola

Il tasso cedolare (o tasso di interesse) è il rendimento percentuale annuo calcolato rispetto al valore nominale dell'obbligazione. Questo è il tasso che l’emittente paga al proprietario dell’obbligazione.

Ad esempio, se prendiamo il tasso cedolare nella regione del 18% annuo e l'obbligazione stessa costa mille rubli russi, nel corso di un anno il proprietario del titolo riceverà un reddito cedolare di 180 rubli.

Nella Federazione Russa i pagamenti vengono effettuati due volte l'anno, quindi, dall'esempio sopra descritto, è chiaro che il proprietario dell'obbligazione riceverà due volte 90 rubli. Se il documento viene venduto prima del pagamento della cedola, il denaro accumulato durante la proprietà rimarrà sul conto, poiché qui funziona il principio del flusso di cassa.

Oltre al tasso cedolare, esistono altri metodi per generare reddito sui titoli. Se viene acquistata un'obbligazione con tasso zero, in questo caso il reddito viene pagato sotto forma di differenza tra il costo di emissione dell'obbligazione e quello nominale (ovvero il prezzo di rimborso). Tali obbligazioni sono chiamate obbligazioni a sconto perché sono emesse con uno sconto rispetto al loro valore nominale.

Cos'è l'NKD?

L'ACI, o reddito cedolare accumulato, è il parametro attraverso il quale viene effettuato il processo di pagamento degli interessi attivi. In altre parole, il reddito cedolare accumulato consente ai detentori di titoli di acquistare o vendere obbligazioni sui mercati secondari fino alla scadenza senza perdite.

Fondamentalmente, il reddito cedolare accumulato è quella parte del reddito cedolare sui titoli, che viene calcolata in base al numero di giorni dalla data specifica in cui l'emittente ha pagato l'ultima cedola fino al giorno corrente.

Se il proprietario vende l'obbligazione, l'acquirente è obbligato a pagargli l'imposta sul reddito accumulata il giorno della transazione. In questo modo risarcisce il venditore per il mancato guadagno, poiché durante la vendita il buono viene perso.

Come calcolare correttamente NKD

NKD viene sempre calcolato in base alla cedola. Ad esempio, quando si acquista un'obbligazione a un anno con una cedola del 10% per il 90% del valore nominale, l'investitore riceverà un rendimento alla scadenza del 20% annuo. Alla fine dell'anno gli verrà pagato più il 10% del Se lo stesso investitore decide di vendere obbligazioni per persone fisiche (o persone giuridiche) senza attendere la fine del periodo, l'NKD verrà calcolato dal rendimento cedolare di solo il 10 per cento.

Pertanto, il reddito cedolare accumulato è sempre inferiore all'importo della cedola stessa. Il giorno in cui l'NKD è uguale ad esso, l'emittente effettua il pagamento della cedola, dopodiché inizia un nuovo periodo.

Opzioni di pagamento del coupon

Le opzioni di pagamento del coupon si dividono in:

• cedola fissa permanente;
• cedola variabile fissa;
• cedola variabile (o indicizzata).

Nel primo caso l'entità del buono viene concordata in anticipo. Dal momento dell'acquisto dell'obbligazione fino alla scadenza del termine, il suo valore non cambia. In genere, tali documenti vengono pagati due volte l'anno.

In una cedola fissa variabile, il rendimento non è completamente noto. Nello schema di pagamento, l'emittente fissa i tassi di interesse fino a un certo periodo, dopodiché viene determinata l'entità della nuova cedola.

Le cose sono completamente diverse con la terza opzione. Qui tutto dipende da qualche indicatore, grazie al quale il tasso cedolare cambia costantemente. Può variare in base a:

• tasso di cambio;
• tasso d'inflazione;
• Tariffe RUONIA;
• tasso di riferimento della Banca Centrale.

Differenza tra reddito da deposito e reddito da cedola

Gli specialisti finanziari spesso confrontano il reddito di un deposito con il reddito cedolare delle obbligazioni. Questo confronto non è a favore del primo. Dopotutto, la sua redditività dipende direttamente dal periodo durante il quale il denaro viene investito in banca. Tuttavia, non è possibile prelevare i fondi fino alla fine del periodo. A volte ci sono offerte del genere in cui il denaro investito può essere ritirato prima del previsto senza perdita di interessi, ma in questo caso il tasso di interesse sarà significativamente inferiore a quello di mercato.

La situazione con le obbligazioni è leggermente diversa. Qui puoi scegliere la redditività reale con rischi minimi. Tuttavia la durata dell’investimento non incide in alcun modo sul tasso di interesse. Cioè, puoi detenere fondi in obbligazioni anche per una o due settimane e ricevere un reddito normale.

Un deposito bancario, al contrario, porterà in un paio di settimane un rendimento molte volte inferiore al tasso di mercato. Pertanto, il vantaggio è dalla parte delle obbligazioni, dove il ruolo principale non è giocato dal tasso cedolare, ma dal reddito cedolare accumulato. È lui che consente al detentore di un titolo di venderlo prima della scadenza senza perdere interessi.

Quale coupon è meglio scegliere?

Gli esperti dividono condizionatamente il mercato dei titoli in due enormi settori: obbligazioni ad alto rischio e obbligazioni a basso rischio. In Russia, ad esempio, questi ultimi includono solitamente quelli federali e subfederali. E quelli ad alto rischio includono quelli aziendali, emessi da società di secondo e terzo livello. La categoria dell'emittente può essere facilmente calcolata utilizzando i rating delle agenzie internazionali. Ma il rischio più grave è considerato il rischio di default di un paese o di una determinata azienda. Pertanto, prima di acquistare obbligazioni, dovresti assolutamente valutarne l'affidabilità e la liquidità.

Cosa vorresti ottenere? investire in obbligazioni? Risparmiare denaro e ottenere entrate extra? Risparmiare per un obiettivo importante? O forse sogni come ottenere la libertà finanziaria con l'aiuto di questi investimenti? Qualunque sia il tuo obiettivo, è utile comprendere il rendimento offerto dalle tue obbligazioni ed essere in grado di distinguere un buon investimento da uno cattivo. Esistono diversi principi per valutare il reddito, la cui conoscenza aiuterà in questo.

Che tipi di reddito hanno le obbligazioni?

Rendimento obbligazionario- si tratta dell'importo del reddito in percentuale ricevuto da un investitore investendo in un titolo di debito. Reddito da interessi secondo loro, è formato da due fonti. Da un lato, obbligazioni a cedola fissa, come i depositi, hanno tasso d'interesse, che viene addebitato al valore nominale. D'altra parte, avere le obbligazioni, come le azioni, hanno un prezzo, che può cambiare a seconda dei fattori di mercato e della situazione dell'azienda. È vero, le variazioni del prezzo delle obbligazioni sono meno significative di quelle delle azioni.

Rendimento obbligazionario totale include rendimento cedolare e tiene conto il suo prezzo di acquisto. In pratica, diverse stime di redditività vengono utilizzate per scopi diversi. Alcuni di loro mostrano solo rendimento cedolare, altri tengono inoltre conto prezzo d'acquisto, altri ancora mostrano ritorno sull'investimento a seconda del possesso- prima della vendita sul mercato o prima del rimborso da parte dell'emittente che ha emesso l'obbligazione.

Per prendere le giuste decisioni di investimento, è necessario capire quali tipi di rendimenti obbligazionari esistono e cosa mostrano. Esistono tre tipi di rendimenti, la cui gestione trasforma un normale investitore in un rentier di successo. Si tratta del rendimento corrente degli interessi sulle cedole, del rendimento alla vendita e del rendimento dei titoli alla scadenza.

Cosa indica il tasso cedolare?

Il tasso della cedola è la percentuale base del valore nominale dell'obbligazione, chiamata anche rendimento cedolare . L'emittente annuncia questo tasso in anticipo e lo paga periodicamente in tempo. Periodo della cedola per la maggior parte delle obbligazioni russe: sei mesi o un trimestre. Una sfumatura importante è che il rendimento cedolare dell'obbligazione matura quotidianamente e l'investitore non lo perderà anche se vende il titolo prima del previsto.

Se un'operazione di acquisto e vendita di obbligazioni avviene entro il periodo cedolare, l'acquirente paga al venditore l'importo degli interessi accumulati dalla data dell'ultima pagamenti di cedole. Viene chiamato l'importo di questo interesse reddito cedolare accumulato(NKD) e aggiunto a prezzo corrente di mercato dell’obbligazione. Al termine del periodo cedolare, l'acquirente riceverà la cedola nella sua interezza e compenserà così le spese legate alla compensazione del rateo maturato al precedente proprietario dell'obbligazione.

Le quotazioni delle obbligazioni di scambio di molti broker mostrano il cosiddetto prezzo netto dell’obbligazione, escluso NKD. Tuttavia, quando un investitore ordina un acquisto, l’NCD verrà aggiunto al prezzo netto e l’obbligazione potrebbe improvvisamente valere più del previsto.

Quando confronti le quotazioni delle obbligazioni nei sistemi di trading, nei negozi online e nelle applicazioni di diversi broker, scopri quale prezzo indicano: netto o con ratei maturati. Successivamente, stima i costi finali dell'acquisto da una particolare società di intermediazione, tenendo conto di tutti i costi, e scopri quanti soldi verranno cancellati dal tuo conto se acquisti titoli.

Rendimento della cedola

All’aumentare del rendimento cedolare accumulato (ACY), il valore dell’obbligazione aumenta. Dopo aver pagato il coupon, il costo viene ridotto dell'importo dell'NKD.

NKD- reddito cedolare accumulato
CON(cedola) - importo dei pagamenti delle cedole per l'anno, in rubli
T(tempo) - numero di giorni dall'inizio del periodo cedolare

Esempio: l'investitore ha acquistato un'obbligazione del valore nominale di 1.000 rubli con una cedola semestrale dell'8% all'anno, il che significa un pagamento di 80 rubli all'anno, l'operazione è avvenuta il 90° giorno del periodo cedolare. Il suo pagamento aggiuntivo al precedente proprietario: NKD = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

La cedola rende l'interesse dell'investitore?

Non proprio. Ogni periodo cedolare l'investitore riceve un certo importo di interessi in relazione a valore nominale obbligazioni sul conto che ha indicato al momento della conclusione di un accordo con il broker. Tuttavia, da questo dipende il reale interesse che un investitore riceve sui fondi investiti prezzi di acquisto delle obbligazioni.

Se il prezzo di acquisto era superiore o inferiore al valore nominale, allora redditività differirà dal tasso cedolare base fissato dall'emittente in relazione al valore nominale dell'obbligazione. Il modo più semplice per valutare reale reddito da investimenti- correlare il tasso cedolare con il prezzo di acquisto del titolo utilizzando la formula del rendimento corrente.

Dai calcoli presentati utilizzando questa formula, si può vedere che la redditività e il prezzo sono correlati tra loro in proporzione inversa. Un investitore riceve un rendimento alla scadenza inferiore rispetto alla cedola quando acquista un'obbligazione a un prezzo superiore al suo valore nominale.

CY
C g (cedola) - pagamenti di cedole per l'anno, in rubli
P(prezzo) - prezzo di acquisto dell'obbligazione

Esempio: l'investitore ha acquistato un'obbligazione con un valore nominale di 1.000 rubli al prezzo netto di 1.050 rubli o al 105% del valore nominale e un tasso cedolare dell'8%, ovvero 80 rubli all'anno. Rendimento attuale: CY = (80 / 1050) * 100% = 7,6% annuo.

I rendimenti sono diminuiti, i prezzi sono aumentati. Non sto scherzando?

Questo è vero. Tuttavia, per gli investitori alle prime armi che non comprendono chiaramente la differenza tra tornare in vendita E rendimento alla scadenza, questo è spesso un momento difficile. Se consideriamo le obbligazioni come un portafoglio di beni di investimento, la sua redditività per la vendita in caso di aumento del prezzo, come le azioni, ovviamente aumenterà. Ma il rendimento obbligazionario alla scadenza cambierà in modo diverso.

Il punto è questo un'obbligazione è un obbligo di debito, che può essere paragonato a un deposito. In entrambi i casi, acquistando un'obbligazione o depositando denaro, l'investitore acquisisce di fatto il diritto a un flusso di pagamenti con un certo rendimento alla scadenza.

Come sapete, i tassi di interesse sui depositi aumentano per i nuovi depositanti quando il denaro si deprezza a causa dell’inflazione. Inoltre, il rendimento alla scadenza di un’obbligazione aumenta sempre quando il suo prezzo scende. È vero anche il contrario: il rendimento alla scadenza diminuisce quando il prezzo sale.

I principianti che valutano i vantaggi delle obbligazioni basandosi sul confronto con le azioni potrebbero giungere ad un’altra conclusione errata. Ad esempio: quando il prezzo di un'obbligazione è aumentato, diciamo, al 105% ed è diventato superiore al valore nominale, non è redditizio acquistarlo, perché quando viene rimborsato il capitale, verrà restituito solo il 100%.

In effetti, non è il prezzo che è importante, ma rendimento obbligazionario- un parametro chiave per valutarne l'attrattiva. I partecipanti al mercato, quando fanno offerte per un’obbligazione, concordano solo sul suo rendimento. Prezzo delle obbligazioniè un parametro derivato dalla redditività. In effetti, adegua il tasso cedolare fisso al tasso di rendimento concordato tra acquirente e venditore.

Scopri come sono correlati il ​​rendimento e il prezzo di un'obbligazione nel video della Khan Academy, un progetto educativo creato con i soldi di Google e della Fondazione Bill e Melinda Gates.

Quale sarà il rendimento in caso di vendita dell’obbligazione?

Il rendimento corrente mostra il rapporto tra i pagamenti delle cedole e il prezzo di mercato dell’obbligazione. Questo indicatore non tiene conto del reddito dell'investitore derivante dalle variazioni del suo prezzo al momento del rimborso o della vendita. Per valutare il risultato finanziario, è necessario calcolare un rendimento semplice, che include uno sconto o un premio sul valore nominale al momento dell'acquisto:

Y(rendimento) - rendimento semplice alla scadenza/put
CY(rendimento corrente) - rendimento corrente, dalla cedola
N
P(prezzo) - prezzo di acquisto
T(tempo) - tempo dall'acquisto al riscatto/vendita
365/t- moltiplicatore per convertire le variazioni di prezzo in percentuale annua.

Esempio 1: un investitore ha acquistato un'obbligazione biennale del valore nominale di 1.000 RUB al prezzo di 1.050 RUB con un tasso cedolare dell'8% annuo e un rendimento cedolare attuale del 7,6%. Rendimento semplice alla scadenza: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 * 100% = 5,2% annuo

Esempio 2: Il rating dell'emittente è stato aumentato 90 giorni dopo l'acquisto dell'obbligazione, dopodiché il prezzo del titolo è salito a 1.070 rubli, quindi l'investitore ha deciso di venderlo. Nella formula, sostituiamo il valore nominale dell'obbligazione con il prezzo di vendita e la data di scadenza con il periodo di detenzione. Noi abbiamo semplice reso in vendita: Y 2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = 15,3% annuo

Esempio 3: L'acquirente di un'obbligazione venduta da un precedente investitore l'ha pagata 1.070 rubli, più di quanto costava 90 giorni fa. Poiché il prezzo dell’obbligazione è aumentato, il rendimento semplice alla scadenza per il nuovo investitore non sarà più del 5,2%, ma inferiore: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = 3,7% annuo

Nel nostro esempio, il prezzo delle obbligazioni è aumentato dell’1,9% in 90 giorni. In termini di rendimento annuo, ciò equivale già a un notevole aumento degli interessi pagati sulla cedola: 7,72% annuo. Con una variazione di prezzo relativamente piccola, le obbligazioni in un breve periodo di tempo possono mostrare un forte aumento del profitto per l'investitore.

Dopo aver venduto l'obbligazione, l'investitore potrebbe non ricevere lo stesso rendimento dell'1,9% ogni tre mesi nell'arco di un anno. Tuttavia, redditività convertita in percentuali annuali, è un importante indicatore caratterizzante flusso di cassa corrente investitore. Con il suo aiuto, puoi prendere una decisione sulla vendita anticipata di un'obbligazione.

Consideriamo la situazione opposta: all'aumentare dei rendimenti, il prezzo dell'obbligazione diminuisce leggermente. In questo caso, l'investitore potrebbe subire una perdita in caso di vendita anticipata. Tuttavia, il rendimento attuale derivante dal pagamento delle cedole, come si può vedere nella formula sopra, molto probabilmente coprirà questa perdita, e quindi l'investitore sarà ancora in attivo.

Il rischio più basso di perdere i fondi investiti durante la vendita anticipata è obbligazioni di società affidabili con un breve periodo fino alla scadenza o al rimborso in base a un'offerta. Forti fluttuazioni si possono osservare, di norma, solo durante i periodi di crisi economica. Tuttavia, il loro tasso di cambio si riprende abbastanza rapidamente man mano che la situazione economica migliora o si avvicina la data di scadenza.

Le transazioni con obbligazioni più sicure significano minori rischi per l’investitore, ma anche rendimento alla scadenza o offerta sarà più basso su di loro. Questa è una regola generale per il rapporto tra rischio e rendimento, che vale anche per l’acquisto e la vendita di obbligazioni.

Come ottenere il massimo beneficio da una vendita?

Quindi, all’aumentare del prezzo, il rendimento dell’obbligazione diminuisce. Pertanto, per ottenere il massimo trarre vantaggio dall’aumento dei prezzi Quando si vende in anticipo, è necessario scegliere obbligazioni il cui rendimento potrebbe diminuire maggiormente. Tali dinamiche, di regola, sono mostrate dai titoli di emittenti che hanno il potenziale per migliorare la loro posizione finanziaria e aumentare il rating del credito.

Grandi variazioni nel rendimento e nel prezzo possono essere osservate anche nelle obbligazioni lungo termine fino alla maturità. In altre parole, lungo le obbligazioni sono più volatili. Il fatto è che le obbligazioni lunghe generano un flusso di cassa maggiore per gli investitori, che ha un impatto maggiore sulle variazioni dei prezzi. È più semplice illustrare come ciò avvenga utilizzando gli stessi depositi come esempio.

Supponiamo che un investitore un anno fa denaro depositato al tasso del 10% annuo per tre anni. E ora la banca accetta denaro per nuovi depositi all'8%. Se il nostro depositante potesse cedere il deposito, come un'obbligazione, a un altro investitore, l'acquirente dovrebbe pagare la differenza del 2% per ogni anno rimanente del contratto di deposito. Il pagamento aggiuntivo in questo caso sarebbe di 2 g * 2% = 4% oltre all'importo del deposito. Per un'obbligazione acquistata alle stesse condizioni, il prezzo aumenterebbe fino a circa il 104% del valore nominale. Più lungo è il termine, maggiore sarà il pagamento aggiuntivo per l'obbligazione.

Pertanto, se lo desidera, l’investitore trarrà maggiori profitti dalla vendita di obbligazioni documenti lunghi con cedola fissa quando i tassi nell’economia diminuiscono. Se i tassi di interesse, al contrario, aumentano, detenere obbligazioni a lungo termine diventa non redditizio. In questo caso è meglio prestare attenzione ai titoli con cedola fissa che hanno breve scadenza, O legami con tasso variabile .

Qual è il rendimento effettivo alla scadenza?

Rendimento effettivo alla scadenza- si tratta del reddito totale dell'investitore derivante dagli investimenti in obbligazioni, tenendo conto del reinvestimento delle cedole al tasso dell'investimento iniziale. Per stimare il rendimento totale alla scadenza di un'obbligazione o il suo rimborso in base a un'offerta, utilizzare lo standard indicatore di investimento - tasso interno di rendimento del flusso di cassa. Lei mostra rendimento medio annuo dell’investimento tenendo conto dei pagamenti all’investitore in diversi periodi di tempo. In altre parole, questo rendimento dell’investimento in obbligazioni.

È possibile calcolare in modo indipendente la redditività effettiva stimata utilizzando una formula semplificata. L'errore di calcolo sarà di decimi di punto percentuale. Il rendimento esatto sarà leggermente superiore se il prezzo di acquisto supera il valore nominale e leggermente inferiore se è inferiore al valore nominale.

YTM OR (Rendimento alla scadenza) - rendimento alla scadenza, approssimativo
C g (cedola) - l'importo dei pagamenti delle cedole per l'anno, in rubli
P(prezzo) - prezzo di mercato corrente dell'obbligazione
N(nominale) - valore nominale dell'obbligazione
T(tempo) - anni alla scadenza

Esempio 1: l'investitore ha acquistato un'obbligazione biennale con valore nominale di 1.000 al prezzo di 1.050 rubli con una cedola dell'8% annuo. Rendimento effettivo stimato alla scadenza: YTM 1 = ((1000 – 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% annuo

Esempio 2: il rating dell'emittente è stato aumentato 90 giorni dopo l'acquisto dell'obbligazione e il suo prezzo è aumentato a 1.070 rubli, dopodiché l'investitore ha deciso di vendere l'obbligazione. Nella formula, sostituiamo il valore nominale dell'obbligazione con il prezzo di vendita e la data di scadenza con il periodo di detenzione. Otteniamo il rendimento effettivo approssimativo per la vendita (rendimento orizzonte): HY 2 = ((1070 – 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% annuo

Esempio 3: L'acquirente di un'obbligazione venduta da un precedente investitore l'ha pagata 1.070 rubli, più di quanto costava 90 giorni fa. Poiché il prezzo dell’obbligazione è aumentato, il rendimento effettivo alla scadenza per il nuovo investitore non sarà più del 5,4%, ma inferiore: YTM 3 = ((1000 – 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% annuo

Il modo più semplice per scoprire il rendimento effettivo alla scadenza di una particolare obbligazione è utilizzare calcolatore di obbligazioni sul sito Rusbonds.ru. È inoltre possibile ottenere un calcolo accurato della redditività effettiva utilizzando calcolatore finanziario o programmi Excel attraverso l’apposita funzione “ tasso di rendimento interno"e le sue varietà (XIRR). Questi calcolatori calcoleranno la tariffa rendimento effettivo secondo la formula seguente. Viene calcolato approssimativamente utilizzando il metodo di selezione automatica dei numeri.

Come scoprire il rendimento di un'obbligazione, guarda il video della Scuola Superiore di Economia con il professor Nikolai Berzon.

Il più importante!

✔ Il parametro chiave di un'obbligazione è il suo rendimento, il prezzo è un parametro derivato dal rendimento.

✔ Quando il rendimento di un'obbligazione scende, il suo prezzo aumenta. E viceversa: quando i rendimenti salgono, il prezzo dell’obbligazione scende.

✔ Puoi confrontare cose comparabili. Ad esempio, il prezzo netto senza tenere conto dei ratei attivi corrisponde al prezzo netto dell'obbligazione, mentre il prezzo intero con i ratei attivi corrisponde al prezzo intero. Questo confronto ti aiuterà a prendere una decisione nella scelta di un broker.

✔ Le obbligazioni corte a uno e due anni sono più stabili e meno dipendenti dalle fluttuazioni del mercato: gli investitori possono attendere la data di scadenza o riacquistarle tramite un'offerta da parte dell'emittente.

✔ Le obbligazioni lunghe con cedola fissa ti consentono di guadagnare di più vendendole quando i tassi nell'economia scendono.

✔ Un rentier di successo può ricevere tre tipi di reddito dalle obbligazioni: dal pagamento delle cedole, dalle variazioni del prezzo di mercato al momento della vendita o dal rimborso del valore nominale al momento del rimborso.

Un dizionario comprensibile di termini e definizioni del mercato obbligazionario. Una base di riferimento per investitori, depositanti e rentier russi.

Obbligazione di sconto- sconto sul valore nominale dell'obbligazione. Si dice che un'obbligazione il cui prezzo è inferiore alla pari viene venduta a sconto. Ciò si verifica se il venditore e l’acquirente dell’obbligazione hanno concordato un tasso di rendimento più elevato rispetto alla cedola fissata dall’emittente.

Rendimento della cedola delle obbligazioni- questo è il tasso di interesse annuo che l'emittente paga per l'utilizzo dei fondi presi in prestito dagli investitori attraverso l'emissione di titoli. Il reddito della cedola matura giornalmente e viene calcolato ad un tasso basato sul valore nominale dell'obbligazione. Il tasso cedolare può essere costante, fisso o variabile.

Periodo della cedola del titolo- il periodo di tempo dopo il quale gli investitori ricevono gli interessi maturati sul valore nominale del titolo. Il periodo cedolare della maggior parte delle obbligazioni russe è di un trimestre o sei mesi, meno spesso - un mese o un anno.

Premio obbligazionario- un incremento del valore nominale del prestito obbligazionario. Si dice che un'obbligazione il cui prezzo è superiore al suo valore nominale viene venduta a premio. Ciò si verifica se il venditore e l’acquirente dell’obbligazione hanno concordato un tasso di rendimento inferiore rispetto alla cedola fissata dall’emittente.

Rendimento a scadenza/offerta semplice- calcolato come la somma del rendimento corrente della cedola e del rendimento dello sconto o del premio sul valore nominale dell'obbligazione, in percentuale annua. Il rendimento semplice mostra all'investitore il rendimento di un investimento senza reinvestire le cedole.

Semplice ritorno alla vendita- calcolato come la somma del rendimento corrente della cedola e del rendimento dello sconto o del premio sul prezzo di vendita dell'obbligazione, in percentuale annua. Poiché questo rendimento dipende dal prezzo dell’obbligazione alla vendita, può differire notevolmente dal rendimento alla scadenza.

Rendimento attuale, da cedola- si calcola dividendo il flusso di cassa annuo derivante dalle cedole per il prezzo di mercato dell'obbligazione. Se si utilizza il prezzo di acquisto dell'obbligazione, la cifra risultante mostrerà all'investitore il rendimento annuale sul suo flusso di cassa derivante dalle cedole sull'investimento.

Prezzo completo delle obbligazioni- la somma del prezzo di mercato del titolo in percentuale del valore nominale e del reddito cedolare accumulato (ACI). Questo è il prezzo che un investitore pagherà al momento dell’acquisto del titolo. L'investitore compensa i costi del pagamento dell'NKD alla fine del periodo della cedola, quando riceve la cedola per intero.

Prezzo obbligazionario netto- il prezzo di mercato dell'obbligazione in percentuale del valore nominale senza tener conto del reddito cedolare accumulato. È questo prezzo che l'investitore vede nel terminale di trading, viene utilizzato per calcolare il rendimento ricevuto dall'investitore sui fondi investiti.

Rendimento effettivo alla scadenza/put- rendimento medio annuo sugli investimenti iniziali in obbligazioni, tenendo conto di tutti i pagamenti all'investitore in diversi periodi di tempo, del riscatto del valore nominale e del reddito derivante dal reinvestimento delle cedole al tasso degli investimenti iniziali. Per calcolare la redditività, viene utilizzata la formula di investimento per il tasso di rendimento interno del flusso di cassa.

Ritorno effettivo sulla vendita- rendimento medio annuo sugli investimenti iniziali in obbligazioni, tenendo conto di tutti i pagamenti all'investitore in diversi periodi di tempo, dei proventi delle vendite e dei proventi derivanti dal reinvestimento delle cedole al tasso di investimento iniziale. Il rendimento effettivo alla vendita mostra il rendimento dell'investimento in obbligazioni per un certo periodo.

Supponiamo che tu abbia una certa somma da investire.

Un lungo e faticoso processo di selezione, ad esempio, alla fine ti ha portato a due opzioni di investimento quasi definitive: un deposito bancario o obbligazioni.

La banca, da parte sua, promette un tasso di interesse stabile sul deposito, che però dipende fortemente dal periodo durante il quale accetti di dimenticare le tue finanze.

Le obbligazioni, a loro volta, ti attraggono con entrate cedolari, non semplici, ma accumulate.

Quindi, l’ADC sulle obbligazioni è un vantaggio o un svantaggio?

Questo termine risale ai tempi in cui le obbligazioni non avevano la forma elettronica di un record digitale su un conto, che è accettato ora, ma cartaceo - con parti tagliate che davano diritto alla ricezione periodica del reddito.

Come "accumulare" questo reddito e non perderlo: leggi l'articolo e prendi la tua decisione.

Qual è il reddito cedolare accumulato sulle obbligazioni

L'imposta sul reddito sulle obbligazioni è l'importo del profitto raccolto, ma non ancora pagato al proprietario, dal possesso di questo titolo.

Essenza e funzioni principali

Il concetto di imposta sul reddito dipende da fattori quali l'entità della cedola e la frequenza dei pagamenti effettuati su di essa. L'importo della cedola è l'importo pagato all'investitore in un periodo predeterminato, solitamente una volta al trimestre o ogni sei mesi.

Diamo un'occhiata a un chiaro esempio: il costo di un titolo specifico è di 2mila rubli, il suo rendimento è del 12% annuo e gli accordi vengono effettuati con i detentori una volta ogni sei mesi. Di conseguenza, all'investitore verranno pagati 120 rubli ogni sei mesi (2000*(12/2)%).

Ma ci sono casi in cui il proprietario ha bisogno di vendere un titolo senza attendere il pagamento della cedola e, per tenere conto di una parte del profitto non pagato che esiste solo nel documento, utilizza il reddito accumulato, che è incluso in il valore del bene. Questo indicatore è misurato in rubli e la sua dimensione aumenta ogni giorno dopo il pagamento del reddito cedolare.

Quindi, l'NKD consente:

• Vendere un asset in qualsiasi momento, senza essere vincolati alla data dei pagamenti effettuati, mantenendo così elevata la liquidità di tali strumenti finanziari sui mercati del debito.
• Vendere e acquistare obbligazioni a un prezzo equo sia per il venditore che per l’acquirente.
• Risparmiare gli interessi raccolti in caso di vendita anticipata, rendendo così tale investimento più redditizio rispetto a un deposito bancario (dove il ritiro anticipato dei fondi non è sempre possibile e, se possibile, con la perdita di tutti gli interessi ricevuti o, con un breve periodo investimenti a termine, si presuppongono ratei molto bassi).

Cosa significa questo indicatore per l'acquirente e il venditore?

Consideriamo due situazioni illustrative. Supponiamo che Vitaly abbia visto nel terminale che venivano vendute obbligazioni per un valore nominale di 1mila rubli. Per acquistarli dovrà pagare il valore nominale + reddito non rimborsabile (tenendo conto della data di acquisto). Con questo Vitaly compensa le perdite sul pagamento degli interessi a Vova, che ha deciso di vendere i suoi beni prima del previsto.