Prodotto strutturale. Prodotti strutturati

Mi sono interessato alle obbligazioni strutturate BCS SP. Il prodotto è relativamente nuovo e praticamente non viene discusso.
Proviamo a capire come funziona, utilizzando XS1604405545 come esempio.
La società acquista un portafoglio di Eurobond con leva 5, cioè simile ad un ETF con cedola fissa.

Supponiamo che tu abbia circa 100.000 e puoi acquistare 1 lotto di Eurobond Gazprom con un rendimento di circa il 6%. Hai bisogno di più redditività? Prendiamo in prestito altri 400k e compriamo 5 lotti. A condizione che il debito non sia più costoso della cedola, ciò aumenta il rendimento. Secondo stime approssimative, per realizzare un profitto pagando una cedola del 12,5%, il margine non deve costare più del 3% - questo è approssimativamente al livello dei titoli del Tesoro (bello, dove posso trovarli?).
Successivamente diversifichiamo il portafoglio obbligazionario aggiungendo eurobond di un paio di banche e qualcos’altro con una cedola simile.
Lo schema sembra abbastanza affidabile. I rischi sono generalmente chiari:
- rischi dell'emittente BCS SP (Cipro) e del gruppo di società BCS
- il rischio di default di una delle società i cui titoli sono stati acquistati in portafoglio (difficile da immaginare)

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14 febbraio 2019, 18:14
DR. LETTORE
Foca

Al forum, siamo stati recentemente interessati a un prodotto strutturato di Sberbank, un'obbligazione quotata in borsa BSO-OGZD_DIGIPRT-24m-001Р-02R,

I termini di emissione possono essere visualizzati qui: https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/securities/emission/pbo/ogzd_digiprt-24m.pdf

Il prodotto attualmente non è scambiato molto attivamente, il numero di transazioni su di esso è solo di poche unità al giorno. Il prodotto in sé è piuttosto esotico ed è una combinazione di una normale obbligazione a cedola zero e di un'opzione binaria con uno spread rialzista incorporato. L'ottenimento di una redditività aggiuntiva sul prodotto dipende dall'andamento delle quotazioni dei certificati di deposito Gazprom ADR.GAZP e del tasso di cambio rublo/dollaro:

Come minimo puoi ottenere un taglio di 1000 rubli, come massimo - 1253· α, dove α è il rapporto tra il tasso USDRUB alla data finale e quella iniziale (ora è circa 1,18). La data finale è già vicina: l'obbligazione verrà rimborsata il 26 aprile 2019. E sembrerebbe che tu possa ottenerne quasi 50 % del rendimento se gli scontrini vengono scambiati intorno a 5,4 $. Tuttavia, l’obbligazione viene scambiata leggermente al di sopra della pari. Qual è il problema?

Ciò è in gran parte dovuto alle proprietà delle opzioni binarie. Ottenere almeno un certo rendimento su un'obbligazione è strettamente legato alla condizione che i certificati di deposito alla data finale costino più di quanto costassero al momento del collocamento delle obbligazioni,

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Dopo aver trascorso circa 2 ore, l'ho fumato (credo), non consiglio a nessuno di acquistarlo e penso che l'exchange non avrebbe dovuto consentire la negoziazione di tali titoli.

Che razza di animale è questo?

Coupon palla di neve: significa che i coupon successivi dipendono da quelli precedenti. Ad esempio, potrebbe esserci una formula "cedola precedente + 3% - LIBOR" e, di conseguenza, se la prima cedola è del 5% e il Libor è del 4%, la cedola successiva sarà del 4%. E così via e così via. Ma per noi le cose sono ancora più complicate

Il tedesco Gref viene a conoscenza dei nuovi prodotti d'investimento

Nel dicembre 2016 Sberbank ha offerto al mercato un nuovo strumento di investimento — obbligazioni strutturate quotate in borsa.

Sber ha pubblicato il primo numero della sua storia obbligazioni strutturate per gli investitori privati. Prima di Sber, obbligazioni simili venivano emesse da BCS.

Un'obbligazione strutturata quotata in borsa è un titolo che: a) è negoziato in borsa; b) garantisce la restituzione dell'importo investito e la possibilità di ricevere un reddito aggiuntivo, che dipende dalla dinamica dell'asset sottostante.

L’asset sottostante in questo caso è il tasso di cambio dal dollaro al rublo USDRUB.

In generale, si tratta di un'obbligazione fluttuante, sconosciuto in anticipo, reddito cedolare. Oppure un prodotto strutturato con protezione del capitale, emesso secondo la legge russa sotto forma di titolo.

Le obbligazioni strutturate di Sberbank sono negoziate alla Borsa di Mosca.

Gli investitori (in teoria) hanno la possibilità di acquistare e vendere tali obbligazioni in qualsiasi momento. Inoltre, le obbligazioni quotate in borsa sono disponibili per l'acquisto nei conti di investimento individuali.

Studiamo i termini del prodotto

L'importo minimo dell'investimento è di 1000 rubli.

Il rendimento finale è calcolato utilizzando la quotazione USDRUB al 13 giugno (4 giorni lavorativi prima della data di scadenza).

Dov'è il profitto?

Il profitto dell'investitore nasce se il 13 giugno il tasso di cambio del dollaro è compreso tra 61,7 e 68,42. Inoltre, più ci si avvicina all'ultimo valore, maggiore è la cedola potenziale.

Il risultato più ottimistico — se il tasso del dollaro aumenta e si avvicina a 68,42 — allora puoi guadagnare fino al 21,84% annuo.

Se il 13 giugno il tasso di cambio del dollaro è meno di 61,7 rubli/$, quindi gli investitori riceveranno una cedola dello 0,005% (cioè effettivamente pari a zero). In altre parole, riceveranno indietro i fondi investiti senza alcun aumento.

Allo stesso modo, se il 13 giugno il tasso di cambio del dollaro è sopra RUB 68,42/$(secondo la formula 61,7 * 1,1089 = 68,42), inoltre gli investitori non riceveranno un reddito aggiuntivo, ma riceveranno un rendimento sull'importo investito del 100,005%.

Grafico approssimativo del rendimento obbligazionario:

Un esempio di calcolo del rendimento obbligazionario da una presentazione di Sberbank

Nota:

I valori del tasso di cambio del dollaro sulla scala X sono ad esempio condizionati. Guarda il grafico stesso.
La redditività è indicata in % annua (per calcolare il reddito in termini assoluti per 6 mesi, dividere il rendimento lungo l'asse Y per 2).

Questa è la "pinna di squalo" che Sberbank ha offerto agli investitori.

Più dettagli:

- Termini e condizioni della sicurezza in un linguaggio semplice sul sito web di Sberbank.

- un documento noioso con condizioni molto dettagliate.

Chi l'ha comprato?

È stato riferito che la banca ha collocato (venduto agli investitori sul mercato primario) obbligazioni per un valore di 456 milioni di rubli. Volevano venderlo per 1 miliardo, ma non c'era tale richiesta.

Allo stesso tempo hanno preso parte al collocamento 550 clienti Sber (un numero non piccolo per il primo tentativo). Pertanto, l’importo medio di acquisto è stato di 830.000 rubli/cliente.

Opinione di un esperto

Jan Dohodny, gestore del portafoglio

Russian Bond: insensato e spietato

Questo strumento potrebbe interessare gli investitori che si aspettano una moderata svalutazione del rublo fino a livelli di 66–68 rubli/$ entro l'estate e vogliono guadagnarci qualcosa. Idea popolare. Tuttavia, il diavolo è nei dettagli.

Investiamo rubli in queste obbligazioni. E calcoliamo anche la potenziale redditività in rubli.

La realtà è che è improbabile che utilizzi questo strumento per guadagnare un reddito superiore all'interesse bancario semestrale nella stessa Sberbank o al rendimento su OFZ.

Se osservi la distribuzione storica del prezzo USDRUB, puoi calcolarlo probabilità guadagnare un tasso su queste obbligazioni che sia almeno superiore all'8% annuo — circa il 15%. Cioè, secondo le statistiche, sarai fortunato in un caso su 7.

Anche la liquidità dello strumento solleva interrogativi. Non esiste praticamente alcun mercato secondario in borsa, il che significa che dovrai detenere lo strumento fino alla scadenza. È un peccato, se il tasso USDRUB sale, ad esempio, a 68 in primavera, molto probabilmente non ci sarà alcuna possibilità di bloccare il profitto ottenuto. Ovviamente puoi provare a proteggerti in qualche modo, ma, in primo luogo, la copertura ucciderà la maggior parte del reddito e, in secondo luogo, non è questo il motivo per cui acquisti un'obbligazione quotata in borsa, affidando denaro a professionisti per monitorare quotidianamente il mercato e farlo cose. Sarebbe fantastico se Sberbank prestasse attenzione al mantenimento della liquidità nel mercato secondario.

Riassumendo: il gioco non vale la candela, il prodotto è vantaggioso solo per chi lo emette.

Personalmente, proverei a assemblare io stesso un prodotto del genere dalle opzioni di cambio per il dollaro-rublo e OFZ. O semplicemente ho preferito acquistare OFZ di 2-3 anni. A causa dell’aumento del valore del tasso di cambio degli OFZ, gli investitori possono facilmente guadagnare più del 10% annuo su di essi in 6 mesi. Non il 21%, ovviamente, ma più realistico.

Grado: 3 su 10.

Diogenes Strategsky, algoscienziato

#FABALBALI

Qualsiasi prodotto strutturato, sia esso un prestito obbligazionario, un'assicurazione sulla vita o qualsiasi altro, può avere solo 2 origini: la fornitura di un servizio o la proprietà intellettuale.

Con la proprietà intellettuale tutto è semplice: può trattarsi della strategia commerciale di un autore sul mercato, di una strategia di opzioni o di una strategia statistica. Tutto ciò che può essere considerato un prodotto sviluppato da una società di investimento che porta reddito al cliente (in realtà non è così) e alla società (ma questo è vero). In ogni caso, il cliente capisce per cosa la società di investimento prende la sua percentuale, soprattutto se la commissione è legata ai risultati del prodotto venduto.

La natura del servizio è sempre impegnativa. Siamo pronti a pagare più del dovuto per la comodità di fornire un determinato servizio nel mercato finanziario. Supponiamo che non siamo pronti a studiare da soli i mercati finanziari, i terminali di trading, la terminologia, ecc., Ma vogliamo ottenere i benefici (chicche) dal trading in borsa. Paghiamo una certa percentuale, che va alle infrastrutture + alla sicurezza giuridica. Qui è tutto chiaro. Che dire dei prodotti strutturati oscuri, che contengono coefficienti di partecipazione, scadenze, prezzi di liquidazione e altri spiriti maligni che non comprendiamo? E, soprattutto, quanto siamo disposti a pagare per questo super servizio?

Una banconota strutturata di Sberbank non è un evento insolito. Si tratta di una sorta di obbligazione per 6 mesi che promette reddito quando il tasso di cambio del dollaro sale a un certo valore e completa protezione del capitale. Ciò significa che il cliente riceverà in ogni caso il 100% dei fondi investiti (tuttavia, nessuno ha cancellato l'inflazione) e se il tasso di cambio del dollaro aumenta di 6-7 rubli, il rendimento annuo può avvicinarsi al 20%! L'acquirente si sta già fregando le mani e aspetta di andare #FavolosaBali!

Cosa c'è dentro, o l'asimmetria della redditività Cliente-Sberbank?

Sberbank è famosa per il suo livello di servizio e questo è, ovviamente, un prodotto di investimento di servizi, e molto semplice. All'interno, molto probabilmente, il 95-97% dei fondi è collocato in strumenti a reddito fisso: pronti contro termine, swap, prestiti e, infine, il resto va alle transazioni su opzioni. Inoltre, la data di scadenza dell'obbligazione coincide quasi con la data di esecuzione dei contratti di opzione alla Borsa di Mosca. Coincidenza? Quindi non la penso così.

Non posso dire esattamente quali opzioni siano state acquistate e vendute da Sberbank, posso supporre che si tratti di una strategia di opzioni call spread rialzista modificata, quando le opzioni call con uno strike vengono acquistate e vendute con un altro.

Poiché il cliente non è un mammut e non si estinguerà, Sberbank include coraggiosamente la propria commissione nel prodotto, che varierà dal 4 al 24% annuo del capitale depositato del cliente, a seconda del tasso di cambio del dollaro alla data di scadenza dell'obbligazione .

Le banche russe offrono ai propri clienti la possibilità di padroneggiare le nuove tecnologie per la gestione delle finanze personali, praticate da tempo in Occidente. Nel segmento delle operazioni di deposito esistono soluzioni del tutto speciali che combinano contemporaneamente depositi classici e altri strumenti di investimento più tipici delle società di assicurazione, di intermediazione o di gestione. Un portafoglio di investimento di questo tipo può essere chiamato in modo diverso: prodotto strutturato, complesso o indicizzato. Il suo significato è che mentre una parte del denaro del cliente è garantita per aumentare il suo volume, essendo su un deposito bancario, un'altra parte funziona, ad esempio, in un mercato dei fondi comuni di investimento più potenziale (in termini di redditività).

Tra i prodotti bancari strutturati, i più comuni sono quelli di investimento (con l'acquisto obbligatorio di quote di fondi di investimento) o assicurativi (quando il cliente, parallelamente a un deposito bancario a breve termine, accumula una somma di denaro abbastanza elevata per un lungo periodo). periodo di decenni).

Se consideriamo la partecipazione di un cittadino all'assicurazione sanitaria e sulla vita cumulativa, essa differisce in qualche modo dai tradizionali programmi di risparmio bancario non solo nel lungo termine (da circa 5, più spesso da 10 a 30 anni). Una caratteristica distintiva è il reddito da investimento non garantito (cioè valore aggiunto), nonché la possibilità di pagamento anticipato dell'importo al verificarsi di un evento assicurato.

I vantaggi degli investimenti comuni possono trasformarsi in svantaggi in circostanze sfavorevoli sul mercato azionario. Pertanto, l'investitore rischia di perdere profitti o, al contrario, vince molte volte di più dell'interesse di deposito più alto presso la banca. Tipicamente la banca garantisce almeno il rendimento della quota di investimento investita nel prodotto strutturato, con cui si acquistano quote di fondi comuni di investimento. In questo senso, i fondi più grandi collaborano con la banca, che costruisce la propria strategia sul mercato, scommettendo sulle “blue chips”, cioè sulle “blue chip”. per aziende ad alta liquidità nel campo della produzione, dell'estrazione del sottosuolo, della finanza, dell'energia, ecc. Inoltre, un depositante bancario non deve essere necessariamente un investitore “avanzato”, tutte le decisioni in borsa vengono prese dalle società di gestione.

Pertanto, diversificando i risparmi personali e scegliendo un prodotto strutturato, un depositante può ottenere non solo una maggiore redditività nelle banche russe più affidabili. Altri benefici lo attendono sotto forma di redditi da investimenti illimitati o l’opportunità di accumulare finanze familiari a lungo termine. Va notato che le persone facoltose che utilizzano da molto tempo strumenti assicurativi e di investimento si rivolgono spesso a un prodotto strutturato.

NOMOS-Banca

Il prodotto “Nomos-Investment Deposit” divide i fondi del cliente in due parti: un classico deposito bancario e fondi comuni di investimento gestiti dalla società di gestione “NOMOS-BANK”. L'investitore stesso decide dove opereranno le sue azioni: sul mercato azionario, sulle obbligazioni, sull'oro o su un mercato in via di sviluppo alternativo. Per ricevere un reddito maggiore, è necessario tenere un conto di deposito non inferiore a quello in un fondo comune. Minimo per ciascuna di queste due parti: 15mila rubli o 550 dollari o 500 euro. Il tasso di deposito dipende dalla durata: dopo un mese -11,74% annuo in rubli o dopo 3 mesi - 9,89% in rubli, 5,09% in qualsiasi valuta estera.

Il deposito vincolato “NOMOS-Insurance Deposit” consente di ricevere un ulteriore 13,25% in rubli e 6,6% in valuta estera, previa registrazione di una polizza di assicurazione sulla vita in dotazione (da 10 anni) nella PPF “Generali Life Insurance”. Il contributo minimo è di 60mila rubli o l'equivalente in valuta estera.

Binbank

L'“Investimento nel futuro” si apre dopo la registrazione di una polizza assicurativa. Per l'assicurazione, puoi scegliere uno dei numerosi programmi di investimento con diverse condizioni per l'accumulo e la ricezione di entrate aggiuntive. Ad esempio, investimenti a lungo termine in una politica di risparmio o di investimento. Qui i fondi vengono depositati gradualmente per un lungo periodo di tempo. Alla scadenza del termine, l'investitore riceve non solo l'importo pianificato, ma anche il reddito da investimento. Un altro programma, “Capital Management”, suggerisce di investire nell’aumento dei prezzi del petrolio, nelle azioni RTS, nei metalli preziosi e nell’indice BRICS.

I termini del deposito bancario richiedono un importo minimo di 100 mila rubli. Il contratto è concluso per 366 giorni. Alla fine viene pagato un rendimento annuo del 13,25%. Non ci sono costi aggiuntivi.

Banca standard russa

La Russian Standard Management Company gestisce diversi fondi comuni di investimento. I depositanti della banca hanno la possibilità di acquistare azioni del fondo dei metalli preziosi Caterina la Grande o azioni di Pietro I o del fondo comune di investimenti misti "Empire" attraverso il prodotto di investimento "Fabulous Investments". Questo deposito combina un deposito classico con un tasso di interesse più elevato e investimenti reciproci.

Una certa quota dei fondi totali del cliente viene investita in ciascuno di questi strumenti. Ad esempio, il 70% rimane in un conto bancario all'11-13% e il 30% è investito in fondi comuni di investimento. Oppure un'altra opzione, quando tutto il denaro viene diviso in due parti uguali, in questo caso il conto bancario cresce di una percentuale leggermente maggiore dell'11,5-13,5% annuo. La tariffa specifica dipende dal periodo (180-720 giorni) e dall'importo, il cui minimo è di 30 mila rubli.

Banca repubblicana per gli investimenti

Qui offrono una scelta di tre depositi, combinando i classici depositi bancari e altre soluzioni finanziarie per la crescita del capitale. Ogni deposito viene aperto per un importo di 10 mila rubli, per un periodo di un anno, all'11,5-12%.

I termini speciali dell'accordo "Primo investimento" suggeriscono che l'importo degli interessi attivi sul deposito matura all'inizio del termine con il suo contemporaneo trasferimento sul conto di intermediazione per l'acquisto di azioni Mosoblbank. Il deposito del “Secondo investimento” ti obbliga ad acquistare un importo di almeno 50mila rubli. azioni di società affidabili e grandi come Gazprom, LUKOIL, Surgutneftegaz, ecc., dove i dividendi vengono pagati agli azionisti. Infine, nel deposito “Terzo Investimento” per un importo di 30 mila rubli. obbligazioni e azioni altamente liquide vengono acquistate tramite fondi comuni di investimento.

Banca Uralsib

Gli investitori di questa banca possono scegliere tra due depositi “Deposito + Fondo comune conservatore” e “Deposito + Fondo comune dinamico”, che differiscono nell’insieme degli strumenti azionari e leggermente nell’entità dei tassi di deposito (9,1-11,5% in rubli o 1,7-2,7% in valuta estera). Entrambi hanno le stesse durate (91, 181, 367 giorni) e importi minimi (da 50mila rubli, 2mila dollari/euro). Il volume delle azioni acquistate non deve essere inferiore all'importo del deposito. Non sono previsti contributi aggiuntivi specifici per il deposito.

Il titolare dell'accordo “Conservatore” investe nel fondo comune “UralSib Gold” e nel “Fondo UralSib Conservatore”. Il deposito “Dynamic” consente di investire in fondi comuni di investimento sia azionari che obbligazionari, nonché di effettuare investimenti misti in fondi noti come “UralSib Oil and Gas”, “UralSib Metals of Russia”, “UralSib Energy Perspective ", eccetera.

Citibank

Questa banca offre anche due prodotti completi che combinano un deposito e un altro strumento di investimento.

Il primo offre la possibilità di connettersi a un'assicurazione cumulativa sulla vita, sulla salute e sull'invalidità. La polizza viene emessa per un periodo compreso tra 10 e 30 anni, al termine del quale viene pagato l'importo accumulato più il reddito da investimento. La frequenza di versamento dei contributi è trimestrale, annuale o altra a scelta del cliente. Potete sottoporvi ad una visita medica a spese della compagnia assicurativa. Un deposito bancario a tempo determinato in questo pacchetto è aperto per 150 giorni all'11% in rubli o al 5,5% in valuta estera.

Un altro accordo “a tempo determinato (con prodotti di investimento)” viene concluso per 33 o 100 giorni al 6 o 7% annuo. I suoi strumenti azionari sono gestiti dai gruppi finanziari VTB, Sberbank, Alfa Capital, Deutsche UFG, TKB BNP Paribas, Uralsib.

Banca Rosgosstrah

Il tariffario per il deposito “Investimento” ha quattro termini: 1, 3, 6, 12 mesi. Inoltre, il tasso (10-11% annuo) dipende anche dall'intervallo di importi, il cui valore minimo è di 25 mila rubli. A proposito, puoi guadagnare l'11% in soli 31 giorni se investi più di 450 mila rubli. Non sono accettati contributi aggiuntivi.

Ma prima devi acquistare azioni per un importo non inferiore all'importo del deposito. RGS Asset Management gestisce 9 fondi che operano con asset quali obbligazioni, azioni, fondi indicizzati e settoriali e investimenti misti. Gli specialisti dei fondi comuni d'investimento giocano sull'aumento e sulla diminuzione del valore dei titoli delle principali società dell'economia russa (blue chip), che hanno previsioni di sviluppo stabili nel campo della produzione di petrolio, gas, minerali metallici e metalli preziosi.

Promsvyazbank

Poiché gli interessi sul deposito di protezione finanziaria sono capitalizzati, il tasso effettivo aumenterà all'11,57% in rubli e al 6,7% in euro o dollari, sebbene il depositante possa scegliere un'altra forma di pagamento: la rendita mensile. Viene concluso un accordo per un periodo di un anno per un importo di 1 milione di rubli o da 30mila in valuta estera. Sono previsti vantaggi in caso di risoluzione anticipata del contratto quando il tasso del rublo scende al 7%.

È fissato un limite per l'importo massimo del deposito, che dipende dai contributi già accumulati alla polizza di assicurazione sulla vita e sulla salute di IC Alliance ROSNO Life. La polizza viene acquistata nell'ambito del programma “Tutela Finanziaria dei Cari” dagli aderenti al Private Banking per attuare piani personali e familiari. I clienti hanno un reddito garantito sulla somma assicurata accumulata dopo 5 o 30 anni.

Banca Nordea

Questa banca di capitali può offrire ai potenziali investitori il deposito “Il vostro futuro” con l'adesione obbligatoria ad uno dei programmi di assicurazione sulla vita di dotazione della Compagnia di assicurazioni “Alliance Life”. Il deposito viene aperto non prima di un mese dall'acquisto della polizza. I tassi di questo deposito speciale sono più alti rispetto ad altri prodotti Nordey. Dopo un anno, l'investitore riceverà un ulteriore 10,5%. Il tasso minimo del 9,5% matura dopo 3 mesi e dopo sei mesi il 10%. Il massimo per euro e dollari è del 4% annuo. L'importo minimo per il risparmio è di 30 mila rubli.

Gli specialisti delle compagnie assicurative ti aiuteranno a scegliere la migliore opzione di programma assicurativo. Ad esempio, il piano finanziario “Start in Life” è pensato per investire nel futuro dei bambini. Per i loro genitori esiste un piano Garanzia Futuro che permette loro di risparmiare entro una certa età.

Banca Raiffeisen

Il tariffario di una banca russa con capitale puramente austriaco contiene diversi prodotti strutturati destinati agli investimenti in fondi comuni di investimento o assicurazioni di risparmio. Puoi scegliere tra sei depositi, ognuno dei quali ha la propria durata (30, 181 o 365 giorni), tasso (massimo 10,5% in rubli o 8% annuo in euro/dollari dopo un mese di validità del deposito "Premio assicurativo (con un periodo assicurativo di 10 anni)") e l'importo minimo (da 15mila rubli o 500 euro/dollari).

Una caratteristica della polizza assicurativa è la sua durata (da 6 a 30 anni). I fondi comuni d'investimento in cui vengono collocati gli investimenti privati sono gestiti dall'omonima filiale del gruppo finanziario austriaco - Raiffeisen Capital Management Company.

Fondamentalmente, i prodotti strutturati utilizzano un'idea abbastanza semplice, che è la seguente. Supponiamo di trovare una banca che ci dia il 10% annuo in rubli. Ciò significa che da un milione di rubli si ottiene un reddito netto di 100mila: investendo questo denaro in prodotti di investimento più rischiosi, l'investitore rischia solo il proprio profitto, mentre il deposito principale rimane intatto. È vero, con questo approccio è necessario tenere conto dell'inflazione, poiché l'importo in rubli perderà parte del suo potere d'acquisto dopo un anno.

Di conseguenza, quando si investe in prodotti strutturati, i fondi del cliente vengono suddivisi in due parti, una delle quali è solitamente notevolmente più grande dell'altra. La prima, ampia parte, è investita in strumenti a reddito fisso, come depositi bancari, obbligazioni, cambiali o certificati di risparmio; la parte di rischio con rendimenti maggiori può essere costituita da azioni, quote di fondi negoziati in borsa, futures o anche attività non legate alla finanza (scommesse su eventi politici, ad esempio l'attuale situazione con la Grecia).

Ci sono quattro possibili situazioni qui. La prima situazione di protezione completa del capitale è discussa sopra e mostrata nella figura a sinistra. In esso, tutti i profitti (della dimensione della zona arancione) saranno investiti in attività rischiose che, se l’esito è favorevole, possono fornire un reddito 2-3 volte superiore alla crescita standard del deposito. Quelli. si trasformerà in un'area marrone chiaro. Se il risultato è sfavorevole, l'importo del deposito rimane invariato.

Nella seconda situazione, l’investitore può comportarsi in modo più rischioso, destinando ad asset aggressivi una parte del deposito superiore ai profitti bancari (ovvero, nel nostro esempio originale, più del 10%) in cambio di un potenziale aumento del reddito. Di norma, ciò accade quando l'investitore, per qualche motivo, ha fiducia nel futuro cambiamento dell'attività nella direzione di cui ha bisogno. La figura a destra mostra una situazione in cui un investitore è pronto a perdere fino al 10% dei fondi investiti, assegnando il 20% del deposito iniziale ad attività rischiose - la protezione del capitale è del 90%. Un risultato favorevole qui raddoppia il profitto potenziale rispetto alla figura a sinistra, un risultato sfavorevole va da 1 milione di rubli a 900mila.

Pertanto, in termini di potenziale redditività, i prodotti strutturati rappresentano un compromesso tra investimenti conservativi e più aggressivi:

Esiste una terza situazione, quando alcune banche investono solo una parte del profitto garantito in attività rischiose, il che ci permette di parlare di un prodotto strutturato come di uno strumento con redditività garantita. Quelli. L'investitore riceverà un profitto formale in rubli per qualsiasi risultato della parte rischiosa del portafoglio, anche se in un caso sfavorevole sarà inferiore all'inflazione. Questa condizione è in parte collegata all'art. 834 del Codice Civile della Federazione Russa, che prevede il pagamento obbligatorio degli interessi sull'importo del deposito - alcune banche preferiscono mantenere i prodotti strutturati come deposito bancario. Quindi è meglio verificare con la banca di riferimento se il proprio prodotto strutturato è soggetto a tutela da parte della DIA. La disposizione generale dice soltanto che le persone fisiche (rispetto alle persone giuridiche) in caso di fallimento bancario avranno priorità nel rimborso.

Tuttavia, oltre alle opzioni descritte, ci sono anche quelle in cui l’entità della perdita del cliente può potenzialmente essere pari al deposito effettuato. Questo è il tipo più pericoloso. Ad esempio, questi potrebbero essere prodotti strutturali barriera. Supponiamo che un cliente investa in un pool di azioni e realizzi un profitto a condizione che nessuna di esse scenda al di sotto di un importo prescritto, ad esempio il 30% dell'ultimo massimo. La rottura di questa barriera comporta perdite proporzionali all’entità della caduta. Oppure potrebbe non trattarsi di un singolo titolo, ma di un intero indice azionario: ad esempio, scommetti che l'indice delle azioni europee non scenderà al di sotto del valore specificato nel prodotto. Oppure puoi anche scommettere che un asset non supererà un certo valore, o si manterrà entro un certo intervallo. In altre parole, arrivi a un casinò puramente finanziario.

Quota di partecipazione

Il coefficiente è espresso in numeri o in percentuale. Dalla formula consegue che maggiore è il coefficiente, maggiore è il profitto, ma maggiore è il rischio. Nel caso di CG > 1 si parla solitamente di prodotti che utilizzano la leva finanziaria (ad esempio futures).

Prodotti aziendali strutturati

Dalla teoria si può passare alla pratica e vedere quali aziende e a quali condizioni offrono prodotti simili agli investitori (al momento). Ecco un tavolino

da cui si evince che tra le banche la migliore offerta in termini di soglia minima di ingresso è attualmente la società BCS.

Note strutturali

Le note strutturate possono essere considerate un tipo di prodotto strutturato, poiché l'essenza della proposta rimane invariata: la divisione del capitale in una base e un'attività di rischio. Come strumento finanziario per un investitore, le banconote sono apparse alla fine degli anni '60 negli Stati Uniti - e la differenza condizionale tra le banconote e i prodotti sopra discussi può essere considerata l'elevata soglia di ingresso e il settore prevalentemente bancario che offre questo servizio. Allo stesso tempo, potrebbero esserci delle sorprese: ad esempio, i depositanti della Trust Bank hanno perso i loro soldi quando, cedendo alla persuasione dei dipendenti, hanno deciso di trasferire i loro fondi dai depositi alle banconote. Leggi di più su questo argomento.

Perché un prodotto strutturato è pericoloso?

Tra i vantaggi dei prodotti strutturati c'è la possibilità di ricevere un reddito potenziale 2-3 volte superiore a quello di un deposito bancario, mantenendo il proprio capitale sotto protezione e rischiando solo di non realizzare profitti (permane però il rischio di fallimento dell'emittente). Molte banche e aziende offrono prodotti strutturati, tra cui anche offerte con una soglia di ingresso relativamente bassa. Tuttavia, è necessario ricordare le seguenti cose:

l'investimento può essere disponibile solo in rubli;
i termini per i quali i prodotti vengono offerti (di solito non più di tre anni) rendono la probabilità di guadagno vicina al lancio di una moneta;
i servizi della società di gestione sono a pagamento, anche se spesso sono integrati nel prodotto;
non esiste alcun diritto di proprietà sul prodotto strutturale, vale a dire tutti gli attivi sono intestate alla società di gestione e in caso di fallimento sorgono problemi con la restituzione del capitale

Per attirare i clienti, le banche escogitano molte strategie di marketing. Uno di questi è investire in Sono posizionati come una panacea sul mercato finanziario. Questi strumenti sono davvero così redditizi o è solo un altro

L'essenza

I prodotti strutturati sono strumenti progettati per proteggere l'investimento iniziale e trarre profitto dalla crescita del patrimonio. L'unicità del prodotto risiede nella combinazione di strumenti che consentono di limitare il rischio di investimento.

In condizioni di instabilità finanziaria, investire in valuta estera è pericoloso a causa dei forti cambiamenti del tasso di cambio, e nel mercato azionario è difficile a causa dell’elevata volatilità. La situazione è ulteriormente complicata dal fatto che è necessario non solo preservare, ma anche aumentare il capitale. La soluzione al problema potrebbe essere quella di investire in prodotti strutturati che uniscono un elevato grado di protezione del patrimonio e la possibilità di ricevere maggiori profitti rispetto a un deposito.

Il mercato dei prodotti strutturali comprende:

depositi;
Commercio di valute;
metalli bancari;
opzioni e futures;
fondi comuni di investimento;
investimenti immobiliari, ecc.

Un prodotto strutturato è formato combinando attività con diversi livelli di rischio:

depositi e azioni;
Banca Centrale di società nuove e altamente affidabili;
obbligazioni e opzioni;
depositi e assicurazioni sul risparmio, ecc.

Il rapporto è selezionato in modo tale che il reddito derivante da attività “affidabili” copra eventuali perdite.

Esempio

Il prodotto strutturato è composto per il 90% da un deposito con un rendimento del 10% annuo e per il 10% da azioni di nuove società con un rendimento del 300%. Dopo aver acquistato un prodotto, ci sono tre possibili scenari.

Se le azioni falliscono, gli interessi sul deposito compenseranno l’investimento iniziale. In un anno, il cliente riceverà lo stesso importo che ha investito, senza profitti, ma anche senza perdite. Se gli investimenti nella Banca Centrale portano il 300% previsto, il rendimento totale del portafoglio sarà del 40%. Se gli investimenti apportano 2/3 del profitto pianificato, la redditività del prodotto sarà del 30%, ecc. Cioè, le azioni selezionate svolgono un ruolo chiave e gli investimenti privi di rischio fungono da assicurazione contro le perdite.

Soggetti

I prodotti strutturati sul mercato finanziario sono offerti da banche, centri di negoziazione e AMC. I prodotti bancari sono considerati i più affidabili. In AMC puoi selezionare asset per “tutti i gusti”: dal conservatore al più rischioso. Gli investimenti di portafoglio dei centri di negoziazione sono formati da attività rischiose e super-rischiose (ad esempio valuta e opzioni).

L'acquisto di un bene è accompagnato dalla firma di un accordo tra l'investitore e la società. Indicava chiaramente l'importo, il periodo di investimento, l'elenco delle attività, il livello di rischio e altre questioni relative al trasferimento di fondi.

Schema di lavoro

Volendo preservare e aumentare i fondi temporaneamente disponibili, gli individui si rivolgono ad una banca o ad una società di investimento e acquistano un prodotto strutturato. L'intermediario investe una parte dei fondi investiti in strumenti finanziari affidabili (cambiali, obbligazioni, depositi) e la seconda in un asset legato alla base (azioni, valuta), ma meno volatile (azioni Sberbank, tasso dell'oro, indice RTS, ecc. .). Il cliente stesso sceglie l'asset sottostante e il livello di rischio, ovvero la percentuale di investimenti che verrà reindirizzata al mercato azionario. Il cliente regola autonomamente anche il coefficiente di partecipazione (PF), ovvero stabilisce quale parte del reddito futuro riceverà.

Il periodo di investimento varia da diversi mesi a due anni. Inoltre potete assicurare i vostri investimenti o acquistare un portafoglio di investimenti con reddito cedolare. Nel secondo caso, il cliente riceverà mensilmente un importo fisso di profitto, che non dipende dalle variazioni del prezzo dell'asset sottostante.

Tipologie di prodotti strutturati

Tutte le offerte dei pacchetti sono divise in due gruppi:

I prodotti privi di rischio garantiscono un rendimento del capitale del 100%. Il rischio maggiore è che nel momento in cui l’investimento viene rimborsato, l’investitore potrebbe riavere solo l’investimento originale, soggetto a un piccolo grado di deprezzamento dovuto all’inflazione. Il cliente paga solo per l'opportunità di realizzare un profitto se tutte le risorse funzionano.
Prodotti a rischio limitato. La quota di patrimonio è distribuita in modo da coprire eventuali perdite. Un investitore può perdere solo una parte del suo capitale. In una buona situazione di mercato, il guadagno può raggiungere il 50% dell’investimento iniziale.

Vantaggi

I prodotti strutturati di Sberbank o di qualsiasi altro istituto di credito sono un investimento passivo. Il cliente non costituisce autonomamente un portafoglio di asset. L'intermediario finanziario fa questo lavoro per lui.
Non è necessaria conoscenza ed esperienza nel lavorare con gli strumenti finanziari.
È possibile regolare il livello delle perdite sugli investimenti e investire in attivi che non sono disponibili in forma pura.
Le proprietà strutturali del prodotto sono tali che l'acquisto di almeno uno di essi significa una diversificazione degli investimenti.
Con buone dinamiche di mercato, l’investitore riceve grandi profitti con bassi rischi.

Screpolatura

I prodotti finanziari strutturati si posizionano sul mercato come qualcosa di complesso. In realtà, si tratta di una consulenza a pagamento sulla questione del collocamento di fondi in attività diverse.
Anche le banche non possono fornire una garanzia di rimborso al 100%. Tutti i depositi sono assicurati dalla DIA. La possibilità di perdita esiste sempre. L’unica domanda è il livello di rischio. Questo slogan di marketing è progettato solo per scopi pubblicitari.
I prodotti bancari strutturati che non generano profitti non sono redditizi. Ciò significa che gli interessi sui depositi venivano utilizzati per coprire le perdite derivanti da altri tipi di investimenti. Se il cliente depositasse immediatamente l'intero importo dei fondi, otterrebbe un profitto maggiore rispetto a un prodotto unico.
I prodotti strutturati sono destinati a clienti facoltosi. Le recensioni degli utenti lo confermano. Entra nel mercato finanziario con un importo di 10 mila rubli. non ha senso
I servizi di gestione patrimoniale sono pagati. La commissione viene addebitata indipendentemente dal fatto che l'investimento generi reddito o meno.
I prodotti combinati non sono coperti dalla garanzia statale. Se la banca o la AMC falliscono, l’investitore non sarà in grado di recuperare il proprio investimento.
Non esiste praticamente alcuna scelta di prodotti unici sul mercato russo.
L'investitore non diventa il vero proprietario dei beni, quindi non ha alcun controllo sull'investimento.

Rischi nascosti

I prodotti strutturati sono combinazioni di attività e derivati. Vengono raccolti e venduti dalle banche mondiali sotto forma di banconote (obbligazioni). Si assicurano liberando posizioni opposte ai prodotti strutturati. La banca riceve sempre una commissione. Sebbene ogni singolo cliente guadagni, questo proviene da altri clienti che hanno acquistato un asset più rischioso. Alla fine, tutti i clienti perdono denaro. Pertanto, per aumentare l’attrattiva dei nuovi prodotti, i loro rischi vengono “crittografati”. Su cosa tacciono le banche?

Note di barriera

Se tutte le azioni selezionate manterranno il loro prezzo al di sopra del limite specificato, i detentori dei prodotti combinati riceveranno indietro il loro investimento e il rendimento concordato. Le note iniziano a funzionare come obbligazioni. Se uno degli asset selezionati perde valore, il valore dell'investimento di portafoglio sarà pari al titolo con la performance peggiore. La probabilità di un calo del prezzo di almeno 1 azione su 3 è superiore a quella di ciascuna azione individualmente. Di conseguenza, la perdita potenziale supera significativamente il possibile reddito.

Chiamata automatica

Gli investimenti di portafoglio vengono spesso venduti con un'opzione aggiuntiva. Qual è l'essenza dell'autocall? Se tutte le azioni aumentano di prezzo, il cliente potrà acquistare un'altra banconota e il banchiere potrà ricevere un reddito aggiuntivo. Quando il mercato cresce, una volta al trimestre il banchiere riceve un bonus, il cliente riceve una nuova cedola. Ciò accade finché una delle banche centrali non scende al limite stabilito.

Un altro esempio è una nota di credito. Il cliente riceverà il 100% dell'aumento del prezzo delle azioni e, in caso di diminuzione, un rendimento del 100% dell'importo investito. È positivo se uno strumento non molto volatile viene utilizzato come attività. Si scopre che una parte della banconota, destinata a fornire protezione del capitale, è investita in borsa: il 20%.

Rete di distribuzione

Il problema non riguarda solo i rischi. Le banche non possono coprire l’intero mercato in una volta. Entrano in gioco gli intermediari. Ogni anello della catena “banca - distributore - gestore” guadagna sulla rivendita. La struttura di prodotti unici è tale che la banca può ricalcolare le condizioni per investire denaro in qualsiasi momento. Tutto dipende dal venditore. Qualcuno venderà un coupon con un investimento obbligatorio del 99,5% del denaro, ricevendo solo lo 0,5%, e qualcuno potrà vendere un prodotto a condizioni peggiori e ricevere immediatamente il 5%. La differenza massima può essere del 35%.

Gli intermediari hanno maggiori probabilità di vendere prodotti più rischiosi. Di conseguenza, i portafogli conservativi sono pieni di titoli barriera, autocall e dopo un anno comportano una perdita dell’80%. Durante questo periodo, i banchieri riescono a ricevere una commissione dello 0,5% e un'altra commissione 4 volte il 3% per l'acquisto di una nuova banconota.

Su una banconota che garantisce un rendimento del 100% su un investimento nell’indice azionario RTS, il banchiere guadagnerà il doppio. Questo prodotto strutturato prevede un'opzione call su un indice della durata di due anni (17%), un portafoglio di obbligazioni illiquide che, una volta riscattate, frutteranno il 100% del capitale iniziale. Il rendimento medio di mercato dell'obbligazione è del 18%, dell'intero portafoglio - 62%. Da tale transazione, il banchiere riceverà il 21%, il restante 79% - il cliente.

Conclusione

I prodotti strutturati non sono uno schema piramidale. Se utilizzi tali strumenti entro limiti ragionevoli, puoi concludere un accordo redditizio. Lo stesso indice azionario a protezione del capitale è appropriato se il rischio di credito è basso. Ma la maggior parte dei prodotti combinati perdono sotto tutti gli aspetti solo a causa dell'inclusione di derivati al loro interno. Inoltre, nessuno ha annullato la regola principale del trading: il gestore del portafoglio realizza un profitto insieme al cliente e il venditore realizza un profitto sul cliente.